延伸阅读：
回顾：2014年美国经济复苏，欧日宽松加码，中印改革提速，全球利率走低
• 2014年的一个最明显的特征是美国和欧日经济出现了明显的分化，从而也引起了货币政策的分化，美国继续收紧而欧日大幅放松。全球利率水平也因此走低。
思考：全球经济已经进入新常态
• 政府和市场均连续的系统性高估全球经济增速，全球经济进入新常态—长期潜在产出水平下行—是个合理的解释。“新常态”预期下产能出清将加快，通胀下行；均衡利率水平降低，美国会加息但目标值将低于预期。货币政策作用减小，财政政策和结构改革声音加大，但仍雷声大雨点小，基础设施投资有望显著增加。
展望：2015年世界经济将略微向好
• 预计全球经济增速3.6%，比2014年的3.3%略高。美国复苏态势稳定，2015年中首次加息；刺激政策托底，欧元区疲弱回升；日本疲态延续，通胀水平有望提升；新兴市场依旧低迷，印度等少数国家成为亮点。全球流劢性不会大幅收紧，新兴市场爆发危机可能性小。
对中国影响：出口继续改善，除非国内爆发风险，资金不会大幅流出
• 外贸：外需略有好转，进口则维持弱势，顺差高企、美元走强和人民币国际化使人民币汇率保持强势。资本流劢：虽然中国经济继续下行加上中美利差收窄会加大资金流出压力，但考虑到中国改革提升风险偏好、中美利差仍大等因素，只要国内不爆发风险，资金不会大幅流出。我们建议密切关注央行的汇率政策。（文章摘自：国泰君安证券2014年11月26日研究报告）
