“新中性利率”——低利率持续更长时间
金融危机之后，之前导致利率水平下降的因素仍然存在，而且由于金融危机的后续影响加强这些因素使得实际利率水平继续保持低位，甚至可能比金融危机前更低，这也意味着中性利率进入负值区域的可能性将会更大。我们将这种实际利率处于低位以至于中性利率更大概念进入负值区域的状态定义为“新中性利率”。
从投资需求看，未来相当长一段时间投资需求将会呈现出持续下降的趋势。从储蓄方面看，世界整体储蓄水平有上升的趋势。从安全资产与风险资产的相对需求看，2000年之后市场对于安全资产的偏好不会发生转变。综上，安全资产需求的上升和供给的下降将会推动实际利率的下降。
国际“新常态”中的新兴市场
世界经济增长动能的衰弱，利率水平处于“新中性利率”，各国经济尽管增长速度不同，但是有向“新中性利率”下平庸增长收敛的趋势，而全球债务依旧处于高位，这些都将会对各国央行货币政策产生限制作用，我们将世界经济在“新平庸水平增长期”（IMF总裁拉加德语）所处的状态称为“新常态”。在“新常态”下，实际利率水平尤其是发达国家实际利率水平持续处于低位，中性利率也将显著降低，新兴市场将主要从三个方面受到影响：
其一，中性利率的降低将会导致发达国家长期债券收益率降低，进而对全球利率水平形成压力。如果发达国家因中性利率的降低而保持利率水平接近于0，那么新兴市场国家将会倾向于保持利率在较低水平不变，因为如果其货币政策与发达国家背道而驰，外汇市场上将会有资金大量流入而导致本币升值，进而伤害其出口，这是新兴市场国家政策制定者所不愿看到的。
其二，如果发达国家高储蓄、低投资是压低利率的主因，将会导致资金持续流入新兴市场，新兴市场国家经常账户可能无需发生大的调整，但经常账户增长强势很难恢复。
其三，低利率水平不一定会导致新兴市场金融市场风险偏好的提升和股市溢价的降低。如果长期增长率变得更低，信用利差将会扩大，市场主体偿付能力将会受到影响，在股市上低利率对于股票市盈率的影响也将会呈中性，如果潜在增长率下降，低利率对股票市盈率影响甚至会呈负面。
