欧元区PMI靓丽抢眼 英经济增长存潜在威胁（3）

英国经济仍面临转型困境

不过可惜的是，英国经济尚未实现真正的复苏。虽然英国经济目前看上去正在加速，但事实上，英国经济增长方式却在回归危机之前的老路。

根据最新估算，英国GDP仍较危机前的峰值低约4%。出口增长一直不温不火，虽然英国对新兴市场的出口增加，但来自欧洲困难国家的需求却十分疲软。英国制造业也在近几十年中占经济总量的比重下降非常剧烈，需要大幅度扩张才能对总体经济增长产生实质性影响。

与此同时，在危机导致英国重要的服务出口和金融服务行业萎缩之际，英国工业中的另一个重要领域——北海石油生产同样在收缩。而且，由于总体经济增长乏力，同时银行为给资产负债表减负不愿发放信贷，这就导致经济增长的另一个可能源头——企业投资尚无法成为提振经济的动力。

在这种情况下，经济增长就只能依靠私人领域和政府的消费来推动了，这就使得英国回到了通过减少储蓄、借贷消费来支撑需求的老路上。

这一点从上周公布的数据上就可以看出，英国6月份零售额在5月份强劲上升之后仍表现稳健，6月份的消费者信心调查亦创两年来最佳。同时，数据还显示，英国6月份消费者价格指数(CPI)较上年同期上升2.9%，但平均薪资却未跟上这一水平，截至5月份的三个月英国的基础薪资仅较上年同期增长1.0%。

在薪资增长落后于通胀的情况下，消费者将减少储蓄。今年第一季度，英国居民储蓄率创下了2009年第一季度以来最低水平，而这背后也有来自英国政府购房支持计划以及英国央行接近于零的利率政策的推动。

英国央行(BOE)目前通过压低英镑汇率来刺激出口增长。上周三(7月17日)公布的英国央行最新政策会议纪要显示，货币政策委员会(MPC)委员们出人意料地一致同意维持政策不变。自去年11月份以来，货币政策委员会委员迈尔斯就一直支持增加资产购买规模，即扩大量化宽松政策力度，今年初费舍尔和前央行行长金恩也加入了他的行列。