美媒评析伯南克任期表现及卸任后美经济演变

北京（CNFIN.COM / XINHUA08.COM）--美国《外交政策》双月刊网站6月18日发表太平洋投资管理公司首席执行官穆罕默德·A·埃里安的一篇文章，题为《伯南克之后》，摘编如下:

美联储主席本·伯南克说，在现任期于明年1月届满后，他很可能不会再干一届。他不参加定于今年夏天在怀俄明州杰克逊谷地召开的美联储年会的决定进一步增强了人们认为他不会再回来的看法。但历史尚未对这个世界上最有权势的央行行长下定论。

无疑，伯南克将以如下形象被世人铭记:一名勇敢的政策领袖，采取高度试验性——以及高度风险性——的政策，大胆将美联储带入未知领域，并借此避免了全球萧条。与此同时，他留给继任者应付的是一大堆前所未有的、尚未解决的问题，从停止向经济提供维持生命的支持到摆脱数额异常之大的资产负债表产生的后果。而且，在伯南克道路能否成功存在极大不确定性的情况下，经济教科书和季度失业率数据无法为如下问题提供足够答案:未来若干年内，他管理美国经济的影响将如何演变?

伯南克很可能最终会被视为迄今为止最勇敢、最具创新性的美联储主席之一。但正如他创造了历史一样，历史也造就了他:在他于2006年初就任美联储主席一职后不久，全球金融体系开始显现存在异常压力的迹象。到2008年9月，当雷曼兄弟公司破产引发全球恐慌后，曾作为学者精彩分析过大萧条之历史成因和后果、而且作为美联储主席已采取一些异常措施的伯南克明白，迅速行动起来、全力以赴应对可能发生的大悲剧的重要性。在领导美联储承担起大胆创新的金融急救员的角色后，他与时任财政部长亨利·保尔森一起赶往国会山，在一场在很多人的回忆中是异乎寻常的会议中，说服(或者更确切地说，恐吓)犹疑不决的政客们采取一些前所未有的措施，包括大规模紧急注资、挽救金融系统。情况真的非常紧迫——紧迫得让我担心银行第二天上午不会开门，让我告诉妻子从自动取款机中取出尽可能多的现金。

伯南克因这些大胆举动备受压力，但他也竭尽所能、尽可能地令国会的授权发挥最大影响，与财政部和全世界的中央银行行长们进行密切合作。结果是，采取一系列经过协调、令人印象深刻的政策来应对危机，疏通了全球金融体系的管道，令资金再度流动起来，避免了将导致可怕损失的经济崩溃。他还背离美联储以前的做法，与公众进行沟通、向他们解释这些异乎寻常的措施，包括接受《六十分钟》节目采访——这是20多年来首次有现任美联储主席接受电视采访。

毫无疑问，伯南克在引领全球经济离开2008年和2009年的悬崖方面扮演了关键角色。然而，他那种不同寻常的政策激进主义并未就此止步——正是在这方面，他对后世的影响较为复杂。5年后，我们也许就能做出回顾，然后说，他为美国经济疗伤赢得了充足时间——或者说，新一轮灾难性金融混乱要归咎于他。

伯南克认为，西方各经济体将面临多年“新正常状态”——特点是，经济增长异常缓慢、惊人的高失业率、收入分配恶化以及对放债过多的财政资产负债表的担忧。与此同时，华盛顿明显处于运行不正常状态(包括国会极端分化)，使任何试图进行全面改革的努力归于失败。伯南克再次勇敢地发起攻势。他将重心从使崩溃的金融市场正常化转移至利用美联储促进增长和创造更多就业岗位。考虑到他手中可以利用的工具相对有限、他的受权的性质以及在华盛顿两党之间敌意之深，这构成了一个重大挑战。美联储被迫采取一系列未经考验的新策略，包括在公开市场买入证券。伯南克希望，这些不同寻常的举措能够为政客们和其他政府部门消除分歧赢得足够时间。事与愿违。因此，他于2010年8月在杰克逊谷地会议上再次勇敢地表示，美联储将采取更多措施。

面对经济疲弱和失业率在10%左右徘徊这些事实，伯南克决定，为银行开启紧急提供资金的各种窗口。他将3种政策行动结合起来:他在异常长的一段时期内将利率维持在零水平，致力于通过所谓的“前瞻性政策指导”在更长时间内维持零利率，以及利用美联储的资产负债表积极买入财政部债券和抵押贷款、以此操纵价格和投资者行为。这样做曾经被认为是不负责任的，即便不是完全不可想象的。

在采取这一危机管理模式初期，带着他在美联储任期内一贯表现出来的诚实和坦率，伯南克警告，这样一种非常规政策立场在具有潜在好处的同时，“成本和风险”也会随之而来。他承认，美联储坚持得越久，要实现折中就越困难，要回归正常状态就越困难。

如今，在将重心从挽救崩溃的金融市场转向公开以就业和经济增长为目标后3年，美联储并未离逐渐减少试验更近一步。美国经济尚未获得逃逸速度、回到可预测的稳定增长状态。失业率仍然过高，在我撰写此文时为7.5%，雪上加霜的是，存在数以百万计的年轻失业者和长期失业者，可能出现新的“失落的一代”。

而且，所有这些问题都产生了重大的国际影响，美联储发行的是美元这一世界储备货币，因此，其一举一动都会在全球产生反响。事实上，伯南克的政策促使其他国家中央银行采取更具扩张性和试验性的政策措施——在某些情况下，甚至无视其国内经济的内在需要。

例如，很少有人怀疑，伯南克不同寻常的激进主义促使日本采取引人瞩目的180度政策大转弯——日本向系统内大量注入日元，是战后该国最大规模的经济政策试验。他还影响了从巴西到韩国、从墨西哥到智利的很多国家的货币政策。而且，这样做给美国树敌:在一些地方，人们指责美联储给全世界可能发生的“货币战争”煽风点火。不足为奇，这种过度活跃的领导风格以及经济和就业增长情况令人失望导致了一场激烈辩论。

我坚定认为，伯南克在2008年和2009年挽救了全球经济、使之免于陷入萧条，但我也对我们将如何摆脱另一方面的影响存有很多疑问。伯南克的非常规政策的迄今尚难以捉摸的好处是否值得我们承受其成本和风险?美联储是否只不过是在吹大今后将会破裂的金融泡沫?伯南克是否过度威胁到了该机构为支持非通货膨胀性的高增长所需的公共事业机构性质以及政治自主性?美联储将于何时使市场再次正常运转?我们离国际货币战争和损人利己的威胁有多近?还有，如果这次大型货币试验最终以失败告终，情况将会怎样?美联储在伯南克离去后会最终成为一个大大弱化的机构吗?

当然，情况将如何演变，在很大程度上是伯南克——或者他的继任者——所不能控制的，将取决于其他人的行动，例如国会山上那些争吵不休的政客以及其他国家的中央银行行长。毫无疑问，伯南克勇敢地承担风险之举值得大力赞扬。他将作为成功引导世界经济离开灾难悬崖的美联储主席而留名史册。但让我们希望，他也能因奠定基础、使其继任者能够——在运转更加良好的政治制度配合下——引导美国回到高速经济增长、就业岗位大量创造、低通货膨胀和财富分配更平均的道路上而被历史所铭记。这将是一种我们都将支持的新正常状态。