美联储再推量化宽松或难解经济困局（3）

政策效果备受质疑

在美联储政策刺激下，13日纽约股市三大股指纷纷上扬，涨幅均超过1%，国际油价上涨超过1%，而国际金价涨幅更是超过2%｡美联储的这一计"强心针"效力恐怕难以持久｡一位前纽约储备银行经济学家指出，让市场失望似乎不是好的策略，但满足市场期待的政策措施究竟能对经济产生多少作用并不明确｡

伯南克在随后举行的新闻发布会上说，出台量化宽松，购买抵押贷款支持证券将有助于压低抵押贷款利率，刺激购房和再融资活动，使房地产市场出现的向好趋势进一步稳固｡

在面对媒体提出的美联储政策对股市的刺激作用大于实际经济的质疑时，伯南克强调，美联储政策着眼点在宏观经济，但资产价格升高所带来的财富效应将有助于促使消费者增加消费，而且量化宽松不仅能降低购买资产的收益率，还能将宽松效应传导到更加广泛的领域，从而带来更加宽松的金融环境，以刺激和消费行为，从而带动经济增长｡

美国《华尔街日报》日前所做的调查显示，多数经济学家认为，出台新一轮量化宽松将是个错误｡很多受访者认为，量化宽松政策难以带来大收益｡他们认为，如果美联储执行规模为5000亿美元的量化宽松，可能在未来一年内仅将失业率拉低0.1个百分点，对经济产出的影响也甚微｡注入流动性能提振股票等资产价格，但对于美国新增就业和经济增长难以带来大收益｡

美国参议院银行委员会前主席菲尔·格拉姆和斯坦福大学经济学教授约翰·泰勒日前联合撰文指出，即便目前通胀水平稳定，量化宽松将埋下未来通货膨胀的种子｡此外，量化宽松还有隐性成本｡他们认为，投资者将不断去揣测美联储政策推出的时间和对经济产生的效果，这样的货币政策加重了目前财政政策所造成的不确定性｡而且美联储利用货币政策来克服财政政策不利影响所产生的边际效益早已呈现递减趋势，再来一轮量化宽松所能产生的效果几乎可以肯定将是十分微小的，而美联储还面临着经济好转后在收紧政策时回收流动性的难题，所以总体看来，第三轮量化宽松成本或将大于收益｡(完)