欧洲经济在二次探底边缘挣扎 反弹仍需时日（3）

欧洲经济年内依旧面临三大风险

不断恶化的银行业危机和间歇性发作的主权债务危机，打击市场和消费者信心，欧盟和欧元区失业率居高不下，欧洲内部失衡和失和加剧等因素，预示着下半年欧洲经济继续下行的风险依然较大。

具体来说，年内欧洲经济面临三大主要风险。

第一，西班牙银行业危机为三季度欧洲经济的最大风险。

虽然欧盟夏季峰会使ESM直接注资西班牙银行成为可能，但欲根治西班牙银行业的顽疾，还要克服西班牙地方债务危机升级、房地产泡沫以及银行业融资成本等多重障碍。此外，西班牙银行业愈加频繁地向欧洲央行申请紧急贷款。西班牙央行14日公布的数据显示，西班牙银行业7月向欧洲央行的借款从6月的3650亿欧元升至4020亿欧元，为纪录最高水平。同时，当月总体净借款约为3760亿欧元，6月为3370亿欧元。这也是西班牙银行业从欧洲央行所获得净借款连续第10个月攀升。

第二，重债国将迎来新一轮偿债高峰。

三季度，葡萄牙、希腊、意大利和西班牙到期债务将达1069亿欧元。由于这些主权重债国国内经济已陷入衰退，市场融资难度巨大，这一沉重负担可能严重动摇投资者信心，金融市场可能再次大幅动荡。此外，在反紧缩压力日渐高涨的情况下，重债国家已达成的财政紧缩协议和结构改革能否得到彻底的执行，依然存在很大的不确定性。

图表2:欧元区成员国2012年下半年债券到期情况(单位:亿欧元)

资料来源:新华社多媒体资料库

第三，不断“加码”的紧缩政策可能使社会动荡升级。

4月以来，在希腊两次议会选举中，反紧缩的左翼政党迅速崛起，尽管最终未能获得政府组阁权，但已成为代表较多民众的重要政治势力。此外，高举反紧缩大旗的法国总统奥朗德上台，更是极大促进了欧洲左翼势力的壮大。在此背景下，继续奉行紧缩政策，可能遭到民众的进一步反对，引起新的政治动荡。

此外，欧盟夏季峰会出台的一揽子刺激政策及欧洲央行的降息举动，意在应对经济下行。然而，这些计划主要目聚焦于中长期的制度建设，抑或是刺激力度不足，短期内难以让实体经济获得积极反馈。

欧盟夏季峰会正式通过了“增长与就业契约”，该契约的核心是总额1200亿欧元的一揽子刺激经济增长计划。“增长与就业契约”反映了欧盟经济治理思路获得突破并取得进展，有助于缓解重债国的困境，推动经济尽早触底反弹。但由于规模有限，且相关细节尚待落实，短期难以快速见效。(完)