瑞银报告称希腊未来政府面临四大选项

瑞银集团（UBS）发布的最新研究报告指出，如果希腊政府未能履行先前的承诺，则国际货币基金组织（IMF）和欧盟很可能会延迟支付下一笔援款。如果欧盟和IMF中断资金供应，希腊难以像去年那样避免极端局面的出现。希腊事态带来的金融市场风险不容忽视。报告还提出了希腊未来新政府可能面临的四种选择。

报告指出，近来欠款大幅增长表明希腊政府已经捉襟见肘。因此，在没有外部援助、而今年赤字目标仍然定在6.7%的情况下，希腊政府的资金将很快耗尽：不仅公务员工资，甚至养老金都无法支付，社会动乱或将难以避免，情况很可能比去年9-12月更动荡。而希腊新政府将面临四种选择：

首先，压力之下改变立场、承诺并实施支出削减。瑞银认为这是概率最高的结果，因为其他选项实在缺乏吸引力。

其次，坚持现有立场，寄希望于债权人同意修改谅解备忘录的条款。但IMF和欧盟同意的可能性很小。

第三，创造一种“准货币”用于政府支出（希腊已经使用过这种“白条”，被希腊的医院用于支付对供应商的欠款）。尽管该机制可小规模暂时采用，但任何较长时间的使用都将产生问题，因为其在二级市场价值可能存在很大折让。

第四，创建一种新货币，并退出欧元区，瑞银始终坚持这种情形的可能性很低。首先，退出的后果将是非常严重的，希腊GDP可能会因此损失一半；其次，从货币贬值中获得的收益值得怀疑，如果没有硬通货来进口能源和食品，希腊经济就将陷于停滞；第三，希腊退出欧元区对欧洲其他国家也可能产生很大影响，在新货币贬值50%的情况下，出现银行挤兑的风险将非常大；第四，希腊约80%的投票人仍然支持欧元。尽管很多评论人士认为希腊面临的困境会使普通民众寻求方便的解决方式，但到目前为止，这种情况尚未出现。

瑞银认为第一种情况，是可能性最高的结果，但随着希腊与债权人之间的关系日趋紧张，市场对于希腊退出欧元区的猜测将有增无减。投资者购买其他重债国的国债意愿下降，从而使得这些国家国债收益率上升、欧元汇率下跌。（黄继汇）