部分新兴经济体近期已经开始面临小规模货币贬值的压力。周一(12月15日)，俄罗斯卢布兑美元暴跌9.1%，这确实被视作是油价下跌的进一步后遗症，但与此同时，新一轮的新兴国家汇市下跌的浪潮却也已经从石油输出国俄罗斯开始扩散至作为石油进口国的印度尼西亚和印度。原因油价下跌令全球流动性供给再度受损，其潜在影响效果与此前美联储释放缩减QE的预期如出一辙。
当然，从理论上讲油价走低对作为石油进口国的印度尼西亚和印度是有利的。但上述两国国内高通胀率和高利率的状况，却使得其状况变得不尽相同。汇丰的分析师指出，在年底期间，汇率波动与相应的两大技术因素有关。首先是套息交易的退潮，其次实交易员都将休假，市场波动不会太大。
套息交易将会使外汇出现短期的反弹，2014年亚洲市场的套息交易回报不错，因而交易者将会在年终将获利部分平仓，之前一些地区的强势货币都受到了美元的影响。外汇市场流动性趋向稀缺的状况，可能也是近期市场大幅波动的原因之一。
由于国外资金在近几个月的流入，外汇对股票的冲击也正在显现。对于印度尼西亚来说，还要担心年底分红后资金存在外流的风险。
但还是有一些基本面的因素同样会起作用。由于担忧印度尼西亚的通胀率，国外投资者逆转了11月创纪录的买入行为，在12月将资金抽离了债务市场。同时，印度中央银行则买入美元让卢比贬值，因为央行认为卢比兑美元汇率太高。
在所有亚洲地区国家中，印度成为11月唯一一个买入美元的国家。而分析师认为，印度央行买入美元的部份原因是认为印度卢比兑美元存在价值高估现象。随着卢比的走低，印度央行开始停止买入美元。对于中期可能发生的情况。
不过汇丰指出，2013年美联储削减QE时的“削减恐慌”目前并没有再度出现，全球普遍的低利率对于风险资产仍有支撑作用。汇丰银行认为印度尼西亚和印度卢比明年都会有好的表现。
