作者 张韵
北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--2014年，资本市场可能都没有想到会在油价的大跌中迎来尾声，而随着这一现象持续到2015年，将对全球各个市场产生显著影响。法兴银行在其最新一期研究报告中指出，2015年全球增长情况将明显好于2014年，流动性仍然将是推动市场向上的最重要因素。
油价下降 全球经济将因此得益
产油国承受着财富下降的痛苦，但从全球范围来看，油价下降对消费者和公司来说确是利好，因为成本的下降将带来利润的增加。虽然2014年全球增长幅度令人失望，但国际金融界对2015年全球增长前景仍然看好。法兴银行全球资产配置团队认为，不应将此时对全球经济前景黯淡的看法带入2015年，因为油价下降将降低全球公司的负担。
摩根士丹利也在其最新发布的《2015全球经济展望》中指出，短期能源成本下跌将刺激广泛的经济活动，为各个经济体带来更大的增长潜力。由于油价下降将刺激消费，高盛也预计新兴市场国家和发达石油进口国的GDP将有望增长。
美元走高 美股吸引力将受限
油价波动和美联储加息将是2015年影响市场的两个基础因素。毫无疑问，这两个因素将带来市场的波动，但有一项指标将是这两个因素共同作用下的同向结果，即美元走高。法兴银行认为，美元走高将对股票价格的提升产生阻力，考虑到美联储加息的时间，全球股票市场将在2015年二季度小幅回落。
由于对股票市场，尤其是美国股票市场波动性的预计，法兴银行调整了自身的投资组合，将占总资产比例60%的股票调降为50%，同时将债券和其他替代品种的比例由40%调升为50%，这增加的10%资产分别是5%的美国国债，3%来自美国和欧洲的公司债券以及2%的美元现金。
英国日本政治连带经济负面 欧元区将受亲睐
不同国家和地区有不同的政策面、资产估值体系和地缘风险，所以应有不同的投资策略。法兴银行认为，2015年投资者应加大对货币政策可能放松地区的关注，例如亚洲和欧洲。
而对于亚洲，法兴银行认为需要特别留意日本资产的风险。由于推行安倍经济学，日本货币政策和财政政策之间的平衡至今不明朗，这可能会给日元带来非常大的波动，导致投资者无法在合理的价格对冲日元风险。
市场对日本股市的看法却比较正面。法兴银行认为，只要美元兑日元维持在1:123以下，日本股市就能保持活跃。摩根士丹利也对日本股市表示亲睐，该行认为明年日股将有最高的回报率。近来日本一直遭受低经济增长和通缩威胁的双重折磨，但日本国内企业可能从日元贬值和企业重组中获益。这两个因素可能导致东证指数呈现两位数的收益增长。
欧元区将是另一个2015年被看好的地区。经过2014年整年的银行业重组和深度改革，欧元区一些国家的情况正在好转。2015年由于有油价下降和欧洲央行的负利率政策的影响，加上决策者致力于保增长的努力，欧元区有望成为表现超预期的地区。
但英国将是欧洲的例外，政治不稳定带来的风险将是投资者的警示。法兴银行建议，在2015年5月7日大选日之前，应将英国资产风险敞口减至最小。
新兴市场国家将仍然被看好，2015年将继续证明这些国家的经济不会衰落。新兴市场国家的资产价格自2011年以来一直在回落，所以这些国家的降息趋势可能即将终止。下降的油价、减缓的通胀和更加宽松的货币政策都将让这些国家获益。
中国股市备受看好 多家机构发牛市信号
对中国股市的一致看好是这几年少有的情况，各外资行在2014年的最后一个月中纷纷表达了对中国股市的强烈看涨预期。法兴亚洲股票策略师Vivek Misra认为，到2015年12月，中国A股会上涨35%，2016年会上涨14%。他表示，看涨中国股市基于以下几点原因：一是中国大部分股票目前价格超低，非常超值；二是中国正在着手解决对长期增长造成障碍的因素，例如沪港通等手段可以为A股提供新的交易方法。三是中国大陆股市为全球第三大股市，市值4.2万美元，但目前仅三分之一股票为自由流通。法兴预期中国A股会加入国际基准行列，其权重会随着时间而增加；四是中国经济增速下降或将引出新的宽松政策；五是美国利率政策收紧将降低美国股市的吸引力，而中国股市能提供极具吸引力的投资组合缓解风险，这可能会吸引一部分投资者。
摩根士丹利认为，中国可能会出现“超牛”上涨行情，股市会在18个月内大涨一倍。Swiss & Global资产管理公司表示，银行利率低、金价下跌以及中国房地产市场颓势加大了股市对投资者的吸引力。
高盛则预计，2015年A股将迎来新增流动性，其中包括大约4000亿元的居民资产配置需求以及海外资金的配置需求。该行还预计，中国居民将从以往的配置房地产，转变为将钱投入股市。
全球最大资产管理公司贝莱德也基于改革的因素看好中国股市。该公司认为，“中国经济仍有些下行风险，但股票市场因憧憬改革而上扬。”
