欧元区经济前景黯淡 通胀问题尚非致命威胁

周二(11月5日)欧市盘中，欧元兑美元于1.35关口交投。欧盟委员会(EC)日内公布了最新的欧元区经济增长预期报告，内容显得较为悲观，令欧元承压。不过，由于欧盟委员会亦未对欧元区的通胀问题表现出过度担忧，从而减弱了市场对于欧洲央行(ECB)本周将会降息的预期，欧元在一定程度上受到支撑。

最新的报告显示，欧盟被迫再次下调欧元区的经济预期，其将欧元区2014年经济增速预期自此前的1.2%调降至1.1%，而年初的预期为增长1.4%。欧盟表示，民间需求下降、投资疲软以及未来两年通胀将远低于欧洲央行目标水平等因素是下调经济预期的主要原因。

而在欧元区所有国家中，2014年经济预期被下调幅度最大的国家是法国和西班牙，其中法国经济增幅从春天的1.1%调低至0.9%，而西班牙则从此前的0.9%下调至0.5%。

但同时，许多曾遭受重创的欧元区国家预计将脱离经济萎缩，希腊2014年的经济增速仍为增长0.6%，2015年增长2.9%。同样的，葡萄牙在经历了几年的经济萎缩之后，来年有望获得0.8%的增长。

欧盟(EU)经济与货币事务执委瑞恩(Rehn)在声明中称：“越来越多的迹象显示，欧洲经济已经来到转折点。欧洲进行的财政整固和结构性改革已经为复苏打下基础，但现在宣布胜利还太早，因为是失业率仍然处于不能接受的高水平。”

的确，失业率仍是欧元区经济复苏面临的一大“拦路虎”。欧盟委员会在报告中指出，欧元区的失业率料在两年内维持在近期纪录高点附近。其预计，欧元区2013年和2014年失业率料均为12.2%，或要到2015年才能降至11.8%。

欧盟统计局(Eurostat)上周四(10月31日)公布的数据显示，欧元区10月失业率持稳于12.2%这一纪录高位。其中，西班牙9月失业率为26.6%，仅略低于希腊27.6%的水平。而西班牙劳工部周二公布的数据亦显示，该国10月登记失业人口增幅明显扩大至8.7028万，使得失业总人口达到481万，9月失业人口增加2.5572万。

通缩威胁仍“遥远”

欧盟委员会公布的悲观经济预期，看上去似乎支持了要求欧洲央行降息的呼声。然而，事实上欧盟对欧元区通胀问题并没有那么的“关心”，这或表明欧洲央行对通胀的担忧程度可能不如外界所预期的那么高。

诚然，欧盟在报告中指出，欧元区通胀率可能继续受抑，并预计今明两年欧元区的通胀率为1.5%，2015年甚至可能降至1.4%。不过，欧盟执委瑞恩亦指称：“虽然当前的通胀率明显低于欧洲央行今年的目标水平，不过目前欧元区距离通缩风险仍‘有一段距离’。”

欧盟统计局上周公布的数据显示，欧元区10月消费者物价指数(CPI)年率仅升0.7%，为近四年来最低水平，且远低于央行设定的略低于2%的目标，而且今年每个月的通胀率都在2%或以下。对于负债累累的欧元区国家来说，低通胀甚至通缩明显是致命的，这不单加剧了债务负担，还压制了经济增长。

金融时报(FT)周二报导指出，意大利经济财政部部长萨科曼尼(Saccomanni)敦促欧洲央行放宽货币政策，并质疑该央行口头压制强势欧元策略的效果。该报导引述萨科曼尼的话称：“相较美元、人民币、英镑和瑞郎来说，欧元是目前全球最强势的货币。……我想市场希望在某个时候见到一些具体的政策措施，可能希望在年底前落实。”

不过，欧洲央行行长德拉基(Draghi)在10月的会议上曾表示：“我们认为通胀仍停滞在靠近1-2%低端的水准，我们预期中期都将维持这种情况。”因而，目前欧元区的通胀低迷或仍在欧洲央行的预期之中。

此前亦有经济学家指出，欧元区的通胀并未真正处在历史地位。早在2009年，欧元区曾有过连续五个月CPI处于负值，即便是在当时的情况之下，欧洲央行也未采取进一步的行动。当时的欧洲央行行长特里谢(Trichet)表示，欧元区的通缩状况仅仅是暂时的，因而货币政策不会发生改变。

鉴于此，欧元区目前的通胀水平或不会令欧洲央行感到过度的忧虑。该经济学家表示，德拉基很有可能在周四(11月7日)的会议上做出和特里谢相似的言论，即“短期内物价压力犹存，但中期水平仍良好”，又或者是“尽管有可能出现负通胀，但那也将是短暂的”。

外媒周一(11月4日)公布的调查显示，接受访问的23名欧元货币市场交易商中，除一人以外，其余全部预计央行本周将维持主要再融资利率不变。市场分析人士则预计，虽然欧洲央行不会在周四的会议上降息，但或许会给出如何帮助经济复苏的指引。