G20应加强协调缓解QE退出的溢出效应（2）

QE退出预期主导近期全球市场走势

据西卢安诺夫介绍，美国总统奥巴马在峰会期间表示，美国实施的量化宽松政策将以合理规模逐步退出｡但对该政策的预期仍将主导未来一段时间的金融市场走势｡

去年12月，美联储决定抛弃固定的时间期限，将联邦基金利率与美国通胀率和失业率挂钩，宣布在通胀率低于2.5%和失业率高于6.5%之前不会加息，希望投资者能根据经济形势自动调节未来的利率预期，促进投资和消费，更快降低失业率｡但这所谓的"前瞻性指引"也引发了市场不断调整对美联储退出QE时间的预期，客观上触发了国际金融市场波动｡

从今年2月开始，市场对美联储退出QE的关注逐渐升温；美联储主席伯南克5月22日首次释放退出QE的信号，开始引发市场波动；6月19日，伯南克进一步明确可能在今年晚些时候减少正在执行的"扩大版"QE3，并于2014年中结束，令国际投资者纷纷调整投资策略｡

美联储退出QE的预期已导致多个新兴经济体受到资本外流冲击，货币大幅贬值，经济增长放缓｡统计显示，巴西雷亚尔､印度卢比､泰国泰铢等新兴经济体货币日前对美元汇率均下跌至近年来最低点，给经济稳定运行带来不小风险｡

纽约梅隆银行的统计数据显示，在2012年9月12日-2013年2月20日，国际资金持续流入新兴市场股市，并在2013年1月9日当周达到72.42亿美元的高点；而这一情形在2013年2月27日当周发生明显变化，在此之后监控的14周中，只有5周国际资金呈流入状态，有8周时间呈流出状态｡国际金融协会的数据也表明，今年以来，新兴市场股票和债券型基金净流出资本500亿美元，而在此之前的12个月为净流入资本2200亿美元｡

近期美国发布的利好经济数据再次增强了投资者对美联储可能在本月17日至18日的货币政策例会上宣布削减资产购买规模的预期｡国际金融协会执行总裁洪川认为，当前美国经济复苏日益稳固，已能承受美联储退出QE的影响｡他说，过去几年美国家庭债务减少和财富上涨使得家庭财务状况大幅改善，将为美国消费增加和房地产市场复苏提供关键支撑｡