美国QE五年拯救经济无望 80%成年人面临贫困（2）

“QE99也无法拯救美国经济”

7月19日，伯南克的公开讲话，被认为是正式传达了美联储将要逐渐退出QE操作的信号。

有分析认为，单从总量上来看，QE投放85%的流动性没有起到帮助美国经济的作用。有美国网站类比了QE与零售业的雷同，暗讽伯南克的QE实为“买一赠三”。著名的末日博士贝尔则声称别说QE4，就是QE99也无法拯救美国经济。

地方联储并不与美联储时时保持意见一致。堪萨斯州联储主席在接受媒体采访时就曾明确表示反对美联储的做法，认为持续的QE将加剧金融失衡且不实现联储保持通货膨胀的目标。

下一任美联储主席候选人之一、白宫前顾问劳伦斯·萨默斯曾在今年4月指出：“QE对实体经济的影响没有大多数人期望的那么有效。我不认为5.5%的失业率是正常的。”他认为，假设美国经济真正保持了缓慢的增长，现有的低利率政策就不足以激发经济的增长潜力。这无疑等于公开质疑目前美联储的低利率政策和扭曲市场操作的合理性。

对于萨默斯所透露出的“反量化宽松”情绪，美国约翰·汉考克（John Hancock）资产管理公司首席经济学家比尔·切尼表示，这是一个重大的下行风险。“政治斗争将导致过度的财政紧缩，通过直接减少开支和间接影响市场信心而抑制经济。”

“QE对于美国经济自己来说总体上是积极的，但对于其他国家就未必了。”张斌告诉《中国经济周刊》，QE很可能对新兴经济国家产生明显的溢出效应，比如巴西和印度。主要有两方面的原因，经济周期不一致和对于抵御经济变动影响的市场机制不同。“例如，假设说美国大宗商品的价格上升10%，也许自身CPI只上升0.2%，而他国的CPI甚至有可能上升20%。”

张斌说，由于新兴市场国家自身的市场体系不完善，供应链不完备，不具有弹性的抗危机体制，因此，宏观经济很可能会受到很大的影响。现实的证据是，2010年第二轮量化宽松推出后，许多国家的通货膨胀率上升了很多。

经济增长和金融稳定很难同时实现

8月初，奥巴马在5天内4次在公开讲话中提到要避免“人造泡沫”。奥巴马表示，1.7%的经济增长率不能成为美国乐观的理由，失业率和工厂开工率仍处在危机前水平以下。奥巴马提醒市场关注经济危机的潜在风险，包括投机催生的资产价值飙升以及不断扩大的收入差距。

美国媒体分析指出，奥巴马其实是在暗示，似乎很难同时实现经济增长和金融稳定两个目标。

这同时也是许多投资者的担忧。标准普尔分析师霍普金斯则预测指出，未来美国的住房抵押贷款利率将会继续上升。曾工作于纽约投行CIBC World Market的个人投资者萨沙（Sasha Cekereva）撰文表示，自己最大的担忧是因QE而导致的错误资产定价。他表示，当基准利率被人为地控制在低区间内时，为获取收益，投资者往往倾向于承担更高的风险。他分析道，2013年的前六个月，垃圾债券的销售额比去年同期增长了24%，总量高达2350亿美元。（谢玮）