美报刊文称欧洲银行业有望破旧革新

新华08网北京3月28日电 美国《华尔街日报》中文网络版27日刊载题为《静待欧洲银行业破旧革新》的文章，摘编如下:

摩根士丹利指出，本月24日达成的塞浦路斯救助协议有四处打破欧债危机救助先例之处:第一次让无担保优先债券持有人承受损失；第一次让无担保储户为救助买单；第一次出现一个国家最大的两家银行中的一家被清算；第一次在救助的过程中实施资本管制。

至此，欧洲银行业格局已发生翻天覆地的变化。往坏处说，风险资产所有者可能会遭殃；但往好处说，这种变化或许有益于银行业的长期健康发展。

诚然，让无担保优先债券持有人和储户“自救”的决定并不完全让人意外。一段时间以来，形势已经再明朗不过:欧元区今后的方向即是如此。在西班牙、爱尔兰和荷兰等国问题银行的解决方案中，次级债持有人已经在自救了。这种趋势反映出，欧元区之前由政府承担银行资本重组全部成本的做法让成员国经济越来越无力承受，因为在银行业规模收缩的情况下，政府买单就意味着，投入的资金还要通过紧缩措施“省”回来。

即便如此，赤裸裸的“自救”计划还是会产生后果的。2009年，丹麦强迫优先无担保储户接受存款减值时，银行业融资成本大幅攀升。英国也出现过类似的情况，该国在银行流动性供应问题上的强硬做法一度推高银行业融资成本，最终英国央行不得不在2012年做出让步。银行债券收益率上升会推高贷款利率，进而挫伤国内经济，同时也会侵蚀银行利润，压低银行股价。

事态会如何发展下去在很大程度上取决于储户和投资者的反应。塞浦路斯银行业存款规模高，而且债务结构与别国不同，因此再次出现与塞浦路斯类似的无担保储户承担损失的状况似乎不太可能。但出现一定程度的溢出风险似乎也不可避免:储户们将陆续把存款从中小型银行转移到大型银行，从南欧国家的银行转移到北欧银行。摩根士丹利指出，2012年第四季度，西班牙国家银行吸收了160亿欧元(约合206亿美元)存款，大部分都是从规模较小的储蓄银行转移过来的。

因此，欧元区银行系统将面临两极分化加剧的风险，部分南欧国家将受到信贷环境偏紧的困扰。但与此同时，银行业的重组进程也可能会加速，实力较弱的银行会提高资本比率以留住储户，或者是和更强大的竞争对手合并。可以预见，欧洲银行业将出现一段动荡时期，汇丰、瑞银及法国巴黎银行等资本状况良好的银行有望成为业内翘楚。