美国经济一季度温和增长 仍需警惕政治风险（2）

美国经济仍处于自我调整期

我们认为，美国经济总体向好发展，但仍处于深度调整期｡在不断自我调整的过程中，一些深层次的难题可能出现反复的状况，而自然的和外部的因素更是加大了经济修复的复杂性｡综合来看，就业和房地产仍是美国经济复苏的两大软肋｡

就业不但是反映经济状况的重要指标，也是支撑消费的经济保障｡在美国，由于消费占了经济活动的大头，就业高低也就关乎经济全局｡数据显示，美国失业率从去年9月开始一路下滑，从9.1%的高位降至今年3月的8.2%｡但这一数据一直饱受质疑和诟病｡

首先，美联储主席伯南克此前在参议院作证时说，过去一年失业率的降速超过预期，而经济增速似乎不及其长期趋势，失业率的下降与经济的复苏程度，尤其是经济增速，有些"不相符"｡其次，市场分析人士指出，失业率下降不是更多人找到工作，而是很多人放弃找工作后便不再统计，使得劳动力的基数变小｡这并非劳动力市场改善的好兆头｡再次，美国年轻人仍是就业市场上的弱势群体｡据统计，今年3月份，美国16至19岁年轻人的失业率连续第四个月上升，高达25%，为全美平均失业率的3倍多｡同时，低学历和就业经验不足的年轻人失业率远高于拥有本科以上学历的同龄人｡

同时，今年以来，美国每周首次申请失业救济人数虽然总体呈下降趋势，但数次反弹也不免让市场为之紧张｡劳工部26日公布的数据显示，截至21日一周，美国首次申请失业救济人数达38.8万，为1月以来的最高水平，也是连续三周保持在37.5万以上｡分析人士担心，这原本可能是受学校放春假等临时性因素影响，但春假结束后这一数据并未回落，很可能表明企业雇佣需求减少｡此外，美国新增就业人数3月也出现减半，仅为12万个，而从去年12月至今年2月，美国平均每月新增就业岗位达24.5万个｡如果这种状况持续下去，美国失业率将随之上升｡

而根据标普/凯斯-席勒最新公布的数据，今年2月份，美国20个大城市房价同比下跌3.5%，为2002年以来的最低水平｡在过去12个月，有15个大城市的房价下跌｡同时，由CoreLogic提供的数据显示，过去两年有100多万美国人申请按揭贷款，如今他们已是资不抵债｡这清楚地表明，美国房地产市场依然未能走出低谷｡

美国房地产市场多年来一直处于低迷状态，其复苏被认为是美国经济复苏的中心，而后者则对全世界影响巨大｡在本轮金融危机中，房地产市场既是祸根也是重灾区｡为此，不但美国政府出台救市措施，包括购买首套房减税等，市场也在进行自我调整，包括止赎和去杠杆化等｡应该说，这些调整均促进了房地产市场的改善｡

美国全国房地产经纪人协会26日公布的数据显示，3月份美国房屋销售合同指数升至101.4，涨幅达4.1%，为近两年来最高水平｡同时，建筑商信心也有所提升｡此外，此次金融危机高峰以来，资不抵债的购房者人数每个月都在大幅下降｡

不过，市场的自我调整和政府的修补仍未使房地产市场彻底走出疲弱｡例如，取消销售合同的数量高于正常水平；潜在的购房者因高失业率等因素而暂缓购房；由于银行在近一半的州加大房屋止赎，预计今年止赎量将继续增加，从而使房价承压｡此外，美国联邦住房管理局担保的按揭贷款对首付要求很低，只占购房款额的3.5%，这使得购房者对房价下跌几乎没有多大的缓冲能力｡这些购房者的信用积分最低为580，而一般620分以下就被认为是次级贷款｡

分析人士警告说，房地产泡沫破裂造成的破坏很深，这一行业离充分恢复还有数年之遥｡