英报载文称2014年美英经济复苏仍存隐忧

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--英国《金融时报》中文网站29日刊载题为《2014：美英复苏可能底气不足》的文章，摘编如下：

世界应当做好准备，迎接“英语圈”洋洋自得的一年。自从2010年以来，预测人士年年预测美国经济将完全复苏，只是结果每每事与愿违。他们保证，2014年将与众不同。这次，他们的预言有可能命中。

英国的经济增速也很有希望超过欧洲其余国家。澳大利亚和加拿大的经济今年可能放缓，但金融危机以来它们的表现几乎独占鳌头。基本上可以说，英语国家2014年的发展势头将领先于其余富裕国家。

但近期的历史告诉我们，应当警惕英语世界的自我吹嘘。英语世界上一次得意洋洋，发生在20世纪90年代，起因是美国的互联网革命以及纽约和伦敦金融业的全球化。历史已经成为过去。提倡经济自由化的华盛顿共识曾经是主导。伦敦曾经是地球上最酷的城市。

但2014年，焦点转移到美国即将迎来的复苏上。最引人瞩目的新闻是美国的能源革命。2015年，美国将超过沙特阿拉伯，成为世界第一大产油国，而它上一次占据此地位还是在1970年。与沙特阿拉伯不同，美国带来的供应冲击来自它自己的创新。本土技术使得生产商得以开发此前难以利用的能源。但要说这能“改变格局”，那就言过其实了。能源革命到2020年能为美国新增500万个就业岗位，确实大有帮助，但该国劳动力规模为1.7亿人，因此它不会是颠覆性的。而且，天然气价格降低给美国国内带来的好处将很短暂。世界应当感谢美国摈弃“能源重商主义”，也应当记得，中国拥有全世界最大的页岩气储量。

美国的短期表现也得到了欧元区惨淡前景的衬托。但美国增长加速并不能掩盖一个事实：它正在经历史上最弱的一次复苏。英国也是如此。

美国上一个商业周期到2007年(这个周期的第5年、也是最后一年)才恢复到之前的峰值就业水平，是大萧条以来就业复苏最慢的一次。始于2009年年中的当前商业周期能在第8年达到上一个峰值就业水平，就算是幸运的了。并且，到时候家庭收入中值下降的局面还不会得到扭转，目前家庭收入中值比复苏开始时低近7%。英国的情况与之相似。

2014年能否成为大逆转的一年?经济学家们预计，如果其他条件不变，美国今年的增长大约在3%。英国有望达到2.5%的增速。相比之下，欧元区增长1%就不错了。但大多数经济学家将继续淡化结构性因素的影响，而它正在拉低美国和英国的趋势增长率。

作为一个外行，我的担心如下：实体经济尚未活跃，华尔街便已经迎来泡沫。美英的复苏是靠史上少有的宽松货币买来的，这些货币推动资产价格繁荣，已经让其显得十分昂贵。美国劳动力参与率停留在近40年来的最低水平，但美国股市市盈率却已经显著高于平均水平。

2014年的一项重要担忧是，美联储将在大部分美国人注意到之前，被迫通过调高利率来减缓复苏。这种危险在英国更为急迫，因为它的通胀率大大高于美国。

我们也不应对美英中产阶级的韧劲沾沾自喜。美国中产阶级又开始提高负债了，他们借入了住房抵押贷款和汽车贷款。美国消费复苏出现在商业周期末期，并且时值收益率历史低点。即便是借款成本小增，也会遏制支出增长。

与此同时，英国政府旨在促进抵押贷款增长的“购房援助计划”称：“我们保证，再来一场房地产繁荣就退出。”美英宽松货币的影响也加剧了收入不平等，这种现象本身就会限制增长。但零利率仍是两国复苏的基础。

发达经济体应当根据其造福大多数人的程度来评判，也应当根据其对劳动力投资的质量高低来评判。

美英(尤其是英国)不应低估为增长付出的高昂代价，也不应错误地以为好日子就要来了。(完)