中行季报：新一轮亚洲金融风暴的诱因何在

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--中国银行于9月26日在北京发布了2013年四季度全球经济金融展望季报。报告指出，曾被视为近十年全球经济增长奇迹的新兴经济体阵营，如今正遭遇新一波金融市场震荡。究其原因，推动此次市场波动的外部原因是美国量化宽松货币政策的退出预期和国际资本避险情绪的改变，内部原因则是这些亚洲新兴市场国家经济长期失衡引发的金融脆弱性。报告并从四个方面进行了详解。

中国银行2013年四季度经济金融展望报告发布会现场。中国金融信息网 王婧 摄

经济结构问题

新兴经济体十年的飞速增长带来了全球性的经济繁荣，并在金融危机期间，拉动全球经济走出衰退的泥潭，但在此之后新兴巨头们的经济增速大幅放缓。亚洲新兴市场国家经济增速也一路回落，2010年至2012年GDP增长率分别为9.0%、7.2%和6.1%。近期，亚洲开发银行将亚洲新兴市场国家今明两年的GDP增长率下调至6.3%和6.4%。其中，印度和印尼经济下滑较为严重，2013年第二季度GDP增速仅分别为4.8%和5.8%，均创下了2008年全球金融危机以来的新低。

全球金融危机五年来，新兴市场经济体从强势崛起到后继乏力，凸显出经济赶超路径上遭遇的瓶颈。出口拉动和投资驱动型增长模式已经发展到了难以为继的地步。同时，新兴市场在劳动力、资本和资源三方面综合运用的低效率也使其难以在全球范围内获得竞争优势。当前全球经济形势的变化，日益对新兴市场国家的经济转型形成“倒逼”之势。

“双赤字”问题

近年来，亚洲部分新兴市场经济结构的失衡导致日趋严重的“双赤字”风险，出现贸易赤字和财政赤字并存的情况。印度、越南等国家“双赤字”问题比较严重，统计数据显示，印度过去三年经常账户赤字占GDP的比重分别为2.8%、2.7%和3.6%，财政赤字占GDP的比重分别为9.4%、8.1%和7.0%。2013年以来的双赤字情况仍然十分严峻。

随着美国退出宽松政策，全球廉价资金充裕的时代即将过去，对于那些存在持续贸易逆差和经常项目收支逆差的新兴经济体来说，脆弱的贸易收支和经常项目收支将给市场参与者带来看空本币汇率的理由，从而抽逃资本，形成恶性循环，加剧了金融动荡。