美报称全球宽松货币环境不会很快改变

北京（CNFIN.COM / XINHUA08.COM）--美国《华尔街日报》中文网络版7月1日刊登一篇题为《“廉价货币”仍唱主角》的文章，摘编如下:

2013年下半年大幕徐徐拉开，投资者心情无比沉重。

第二季度，投资者基于对美国联邦储备委员会将向金融市场持续注入资金的判断而建立了大量风险敞口。

但随后，由于美联储暗示将撤回史无前例的低利率政策，许多投资者被来势凶猛的下跌惊得目瞪口呆。在跌幅最大的一些资产中，包括传统上被认为是比较安全而且回报率较高的资产，例如市政债和派息股。

管理560亿美元资产的威廉·布莱尔公司的动态资产配置策略负责人布赖恩·辛格表示，一谈到高收益投资，所有人都知道泡沫来了，人们只是觉得自己能够全身而退。

痛定之余，投资者们也试图弄清楚，美联储和其他主要央行的政策收紧信号到底会对高收益产品及总体市场造成怎样的冲击。

不过目前来看，宽松货币政策依然是市场的主导性力量，尽管最初正是这股力量把人们引入利率敏感型投资的漩涡。

管理4520亿美元资产的美国联博资产管理公司首席市场策略师瓦季姆·兹洛特尼科夫表示，追逐高收益的冒险活动仍在继续。

在国债这一安全性最高的投资产品回报率处与历史低点的情况下，人们渴望获得更高的回报。但与此同时，全球经济增长继续面临挑战，令增加风险头寸变得不合时宜。

斯特拉特加斯研究合伙公司首席投资策略师贾森·特伦纳特表示，许多人对美国经济增长能否进一步加快持怀疑态度。他个人认为美国经济将加速增长，称投资者应该警惕那种建立在无限制定量宽松预期基础之上的投资策略。

在全球市场疾风骤雨般地下挫之际，美国股市的表现相对良好。

尽管6月底有几天大幅下跌，但道琼斯指数经受住了美联储政策不确定性的考验，在第二季度上涨2.3%。目前较5月28日的纪录高点仅回落3.2%，今年迄今上涨13.8%。该指数上半年的表现是1999年科技股牛市以来最好的。

标准普尔500指数第二季度上涨2.4%，今年迄今上涨12.6%，为1998年以来的最佳表现。追踪小型企业、通常被认为与美国经济紧密关联的罗素2000指数上涨2.7%。

但债券市场显著下跌。10年期美国国债收益率6月28日升至2.49%，高于4月1日的1.84%和5月2日创下的第二季度低点的1.63%。巴克莱投资级公司债指数下跌3.3%。

遭到沉重打击的还有新兴市场的股票和债券，除了担心美联储收紧政策，人们对中国经济放缓、巴西和土耳其的政局动荡也忧心忡忡。

第二季度黄金价格下跌23%，为1974年美国启动黄金期货交易以来的最大季度跌幅。

尽管美国股市第二季度表现不错，但电信、消费必需品和公用事业等年初领涨的类股下挫。标准普尔公用事业指数第二季度下跌3.7%。

投资者们在第二季度刚开始时曾积极买入高收益债券和股票，当时人们相信美联储大举放松货币政策的方向不会很快改变。美联储每个月从公开市场购买850亿美元债券，并承诺2015年以前不会加息。

虽然美联储官员一再表示近期没有上调短期利率的打算，然而从5月份起，美联储开始暗示可能缩减债券购买的规模。

美联储主席本·伯南克在6月份的政策会议上仿佛强调了收缩宽松货币政策的可能性。这引发了连锁式抛售，一些借钱投资的专业投资者被迫平仓。

斯特拉特加斯的特伦纳特表示，从市场反应看，投机性交易的规模可能比许多人想像的要大。

在市政债券市场，除了上述杠杆头寸平仓外，还有大量散户投资者加入抛售行列。根据理柏的数据，截至6月26日的一周，投资者从市政债券基金撤出创纪录的45亿美元资金。市政债券、尤其是较长期的债券价格大幅下跌。

巴克莱长期市政债券指数6月份跌4.4%，为2008年8月金融危机顶峰以来的最大月度跌幅。

但格伦米德投资公司投资策略主管贾森·普赖德表示，虽然人们的注意力集中在美联储收缩量化宽松政策(QE)上，但美联储仍将把货币政策维持在用历史标准衡量极度宽松的水平。

普赖德称，宽松的货币环境不会很快改变，至少近期的市场走势表明，美联储想既快速又安全的退出宽松政策是不可能的。他表示，在这样的背景下，投资者应该关注具有高利润率和较强的派息和再投资能力的企业股票，而不是简单地追逐回报率最高的企业。