塞浦路斯存款税风暴之——12大投行七嘴八舌

塞浦路斯存款税风暴之——鱼和熊掌如何兼得？

周末期间，欧元区成员国和国际货币基金组织(IMF)达成给塞浦路斯100亿欧元救助款的方案，但该方案坚持让塞浦路斯承担一部分救助成本。作为协议的一部分，塞浦路斯已同意考虑向银行储户征收一次性的税金。这引发塞浦路斯发生银行挤兑现象，且各方对存款税蔓延效应充满担忧……且看全球著名投行如何看待这些问题。

12大机构分析师评论：

花旗集团：塞浦路斯的这一进展将促使市场抛售欧元，并(依次)买入美元、瑞郎、英镑、挪威克朗和瑞典克朗。问题是，无论是否相信塞浦路斯对银行储户徵税是一次性的，其他地方的存款人和投资者都很可能把这一事件视为一连串“一次性”事件中的一个，并据此作出激烈反应。现在的问题是，这会引起一个全面危机还是一个小震荡。由于事出突然，欧元区的决策者可能没有准备好切实的措施来说服其他地区储户相信这一幕不会重演。所以目前看来尾部风险将再度飙升，而且还存在欧元螺旋下跌、风险溢价大幅上升的风险。

摩根大通：欧洲是不是搬起石头砸自己的脚？欧元区从6月份开始就再三承诺“要打破主权与银行间的恶性循环”，塞浦路斯事件让人们对这种承诺产生了广泛的质疑。塞浦路斯救助计划强化了一个事实，那就是现有的存款保险机制的强大程度是与支持该机制的主权实力相一致的，这一事实不太可能被其他欧洲国家忽略(尽管我们认为短期内具体的蔓延风险是有限的)。某些潜在的蔓延渠道可能比较隐蔽。塞浦路斯议会有相当大的可能性会否决或被迫推迟对救助方案的表决。不管是哪种结果，都会带来很大的问题。

高盛：毫无疑问，金融资产的波动性可能增加，尤其是在塞浦路斯议会周一可能就救助计划进行表决、意大利各党派正在就组建政府进行谈判之际。在我们看来，假设议会批准了救助计划，直接影响将是有限的。虽然有争议，但非当地居民被卷入其中是可以预见的结果。该举措意味着对此前积累的财富一次性徵税，而未来的收入还将继续得益于塞浦路斯相对较轻的纳税负担。

野村分析师Cailloux：目前还不清楚上述一次性徵税和其他措施将如何影响家庭和企业行为。该税项接近塞浦路斯家庭可支配收入的15%或国内生产总值(GDP)的10%。即使这些存款将被股票和天然气相关债券取代，储户的支出行为也肯定会受到影响。另外，塞浦路斯很可能会提高企业所得税并徵收资本利得税，这将带来相当于GDP 2%的收入(其中1亿-1.5亿欧元来自企业所得税，1.5亿-2亿欧元来自资本利得税，注意有关资本利得税的细节尚未对外公布)，此举也会改变企业行为，尤其是贡献约一半企业税的海外企业。鉴于2013-14年塞浦路斯经济将萎缩15%，2015年经济也将零增长，在上述计划实施的时段内，该国的债务水平将在GDP的128%左右见顶，该比例低于145%的基线水平。