中银：欧洲通胀将保持回落

欧元区通胀看起来保持回落趋势｡12月总体HICP环比上升0.4%，同比维持在2.2%，能源贡献继续下降而核心部分和食品贡献上升；核心HICP同比上升0.1个百分点至1.5%，主要来自交通和酒店价格贡献｡商品货物价格延续下降趋势，环比下降0.1%，同比降至2.5%；服务价格则保持韧性，环比上升1.0%，同比上升1.8%，虽然较为平缓，但自2012年初以来也延续减速的趋势｡受到间接税等因素的影响，欧元区通胀下降得较慢，趋势上看还有明显的下行空间｡

图1：欧元区HICP构成

资料来源：CEIC，中国银行

12月英国的CPI符合预期，总体CPI同比维持在2.7%，核心部分贡献下降被能源部分贡献上升所抵消｡核心CPI同比下降了0.2个百分点至2.4%，最主要的原因来自交通运输价格贡献的下降，因空运和公路运输价格涨幅不及往年｡总体上通胀的运行趋势并未改变，今年仍有很大可能一直保持在2%之上｡

图2：英国CPI构成

资料来源：CEIC，中国银行