路透文章说欧元区将缓慢复苏

新华08网北京12月4日电　路透中文网12月3日发表题为《希腊协议达成　欧元区将缓慢复苏》的文章，摘编如下：

希腊未来几年内违约的威胁已经消除，欧元区现在将走向复苏。但欧元区仍可能陷入日本那种“失去的10年”。

欧元区能否摆脱危险，主要取决于美国和中国经济增长步伐。欧洲的政策措施作用有限。2013年，欧洲政策重点将继续放在削减开支上面，而不是促进经济成长.

爱尔兰与葡萄牙可能在年底前走出救助计划，并再度进入资本市场融资。这样的结果表明，只要坚持严厉的财政调整计划，就能取得成效。

然而，爱尔兰与葡萄牙的前景仍然存疑。而且希腊需要更长的时间，以及另一轮债务减记。

经济合作与发展组织(OECD)和民间经济学家认为，欧元区明年全年都可能处于衰退之中，导致失业人口激增，并让削减公共赤字与债务负担的努力难以为继。

政治风险弥漫，紧缩政策可能在希腊、西班牙或葡萄牙引发社会动荡，意大利选举结果胜负不明，在结构性改革比较温和的法国，劳工骚乱也许正在酝酿。

11月27日，欧盟与国际货币基金组织(IMF)就降低希腊债务达成协议，消除了可能引发一场金融动荡的最大风险，并让市场如释重负，加上欧洲央行承诺竭尽所能保住欧元，使得11月29日意大利标售10年期国债时，收益率创下近两年来的低位。

法国财政部长莫斯科维奇称此为“欧元区的转折点，因为它重新带来了稳定与信心。无需每天再为希腊的命运提心吊胆了。”欧盟委员会负责内部市场与服务的委员米歇尔·巴尼耶表示，危机最严重的时刻已经过去，“现在我们进入了下半场。”

但有些分析师没有如此乐观。欧亚集团分析师穆杰塔巴·拉赫曼说，国际债权人与希腊达成的协议“虽然让戏可以继续唱下去，但并没有扭转局面。”

明年9月德国将迎来大选，这意味着减记债务或债务共担等更大胆的步骤至少得等到明年底才有可能。身为欧元区最大经济体及主要金主，德国民意反对欧元区沦为“资金周转联盟”的声浪仍然很高。

但是，欧洲怀疑论的政党还没有利用这种情绪来煽动，反而是下届德国政府更有可能对此类的解决方案持开放态度——不论是可能性较高的“中右派和中左派的大联合政府”，还是别种组合方式的执政联盟。

欧盟委员会11月28日陈述了更紧密的经济、财政及银行联盟的一系列宏远提议，包括一项奖励结构性改革的欧元区共同基金，但多数重大改变必须等到德国选举后才有结果。

同时，创建欧洲银行业单一监管机构的进展料将缓慢推进。这是迈向欧元区银行联盟的第一步，但其中并无防止资金外逃及银行挤兑的联合存款担保机制.

IMF总裁拉加德表示，立即建立一个有权监管欧元区所有银行的银行业联盟是目前的首要任务。

德国将继续敦促对欧元区国家的预算加紧控制，但这将牵扯到必须承担很大的共担风险及修改欧盟条约，这将要等到2014年欧洲议会选举后才有可能。

许多欧盟官员和分析师预期，迄今尚未求援的西班牙将在新的一年年初向欧元区寻求协助。届时该国将需在资本市场上至少筹资2300亿欧元。这将会触发欧洲央行的新购债计划，该计划可望安抚投资人并进一步降低西班牙和意大利的借款成本。不过，由于德国央行仍持反对立场，这么做将惹恼德国，引发市场对欧洲央行买债意愿和能力的投机。

ETX资本资深交易员马库斯·胡贝尔认为，即使经济改革及欧洲央行举措已拉低意大利的借款成本，但意大利明年4月的议会选举若无决定性结果，收益率可能会再度飙升。

他还表示，如果西班牙首相拉霍伊在寻求欧元区信用额度上持续踌躇并推迟，意大利也有遭到波及之虞。

另一个较为遥远但常被谈论到的风险是，如果法国总统奥朗德的劳动力市场和社会福利融资改革令人失望，或是遭遇激进的街头抗议，金融市场有可能转为狙击法国资产。

尽管穆迪11月份宣布下调法国的Aaa信用评级，但法国的借款成本还是处于历史低位。另一家评级机构标准普尔已于今年1月下调了法国的评级。至此，惠誉是唯一仍给予法国AAA评级的评级机构，但其于11月29日表示，如果法国未能达到减赤目标，经济表现不如预期，就可能会调降其评级.

然而，许多投资者相信，流动性较佳的法国债市享有德国不待言明的保证，因此购买法国债券就像是持有欧元区体质强劲、较不需发债的北方国家的债券。

法国经济学家雅克·德尔普拉认为，由于其他主要经济体都试图通过通胀解决问题，未来几年欧元区国家的债券将变得更有吸引力。德尔普拉也是限量发行欧元区共同债券提案的共同执笔人。

德尔普拉指出：“除欧洲外，全球都将通过通胀解决债务，包括美国、英国、日本。”他说：“只有欧元区的债券仍将是'蓝色高级债’，因为伟大的德国传统就是不会抬高物价。因此，我们部分债券或将违约，但其余的将成为全球债市中的至宝。”

以经济学的措辞来说，欧元区的调整明年应进一步推进，德国薪资增幅高过通胀，同时欧元区二线国家的“内部贬值”使其出口更具竞争力，缩减经常账目的失衡。

欧洲央行行长德拉吉11月30日指出，危机远未结束，各国必须整固预算并减少经常账目的失衡。德拉吉预计，欧元区多数国家将在2013年下半年开始复苏。

里斯本学会和贝伦贝格银行的乐观主义者指出，拜市场压力和对结构性改革的持续需求所赐，欧元区正成为较为平衡、且可能较有动能的经济型态。

但若是西班牙、意大利和葡萄牙衰退的时间持续更久且程度更严重，它们被恶性循环吞噬的风险就愈大，即收入减少的程度超过减支，从而削弱需求及产出，进而又导致收入减少。

花旗经济分析师预计，欧元区2013年和2014年将继续衰退，其后财政持续缩紧，未来几年希腊可能退出欧元区且会发生一连串主权债务重组。这代表了较为悲观的看法.

但在欧洲央行介入、德国决定让希腊续留欧元区后，或许不再有太多人怀疑欧元存在的问题，但欧元区充其量只能缓慢费力地复苏。(完)