欧元区进入衰退 核心国家已被拉下水
三季度欧元区经济下滑0.1%，连续第二季度收缩，进入了技术性衰退｡核心国家中，德国和法国各增长了0.2%，仍然是稳定器；荷兰令人意外地大幅下滑了1.1%；奥地利和比利时也没有增长｡外围国家继续收缩，意大利和西班牙分别下滑了0.2%和0.3%，葡萄牙下滑0.8%｡虽然核心国家和外围国家的经济表现分化仍在继续，目前的情况看起来核心国家也已被拉下水｡
图1 ：欧元区各国GDP 增长初值
资料来源：CEIC，中国银行
周中的欧元区财长会议会议同意给予希腊额外2 年时间实现赤字目标｡但是拨付资金的决议被推迟到20 日的临时会议上，市场的不安情绪并未得到缓解｡此外，虽然额外的时间是正面的消息，但因此而来的300 多亿欧元资金缺口却没有着落｡欧元区国家并不愿意增加援助，这一缺口看起来只能寻找方法拼凑｡同时欧元区财长们同意希腊实现债务/GDP 达到120%的时间也延后2 年至2022 年，但IMF 坚持原定的2020 年，三架马车之间的裂痕也给市场增加了一些阴霾｡希腊带给市场的不确定性仍在持续，即使过了眼前这一关，我们对希腊的债务前景也仍持悲观态度｡
英国10月份CPI 超出预期，总体CPI 环比上升0.5%，同比从2.2%升至2.7%｡核心CPI 从2.1%升至2.6%是最重要的原因，主要由于大学学费的上升，导致教育价格贡献跳涨，这将会持续支撑通胀｡此外交通价格贡献也增加了0.15 个百分点｡10月份核心CPI 多个分项波动幅度增大｡虽然能源价格贡献出现了下降，食品价格贡献上升，但主要是来自基期效应，即去年10月食品价格有比较明显的下降｡在11月份通胀报告中，英国央行也明显调高了近期的通胀预期，且将通胀下落的时间推迟到明年下半年，中期预期仍变化不大｡在英国财政部要求央行向其返还资产组合持有的国债息票后，英国央行认为这在短期会产生类似QE 的宽松效果，因此如果经济和通胀前景没有很大的变化，英国央行可能不会再扩大资产购买｡
图2：英国CPI构成
资料来源：CEIC，中国银行
(来源：中国银行提供)
【责任编辑：彭桦】
