中银分析：英经济增长乏力陷入技术性衰退

继一季度公布的GDP 数据显示英国经济陷入衰退之后，上周公布的英国四月PMI 数据显示受欧元区增长乏力的影响，英国的制造业和服务业PMI 也开始出现下滑的迹象，之前GDP 等实体经济数据的衰退和PMI 等指标性数据的表现良好表现出的分歧在新的一季有望收窄｡

英国四月PMI 显示出下滑迹象｡英国4月制造业PMI 从之前一月的51.9下降到目前的50.5，距离50 的荣枯分界线已不远，而服务业PMI 同样从55.3 的高位下滑至53.3.根据markit 公布的报告来看，英国出口订单出现了明显的下滑，主要受欧元区的衰退的影响，而出口占英国制造业产出的近50%｡英国出口一直依赖其欧洲大陆的伙伴，在英国排名前八的出口地中有七个是欧元区国家｡因此欧元区经济衰退带来的进口需求预期将在近期继续影响英国的出口，从而对英国制造业增长形成拖累｡

尽管经济增长乏力，从英国央行上次货币政策会议纪要的表述看英国央行对经济增长的前景仍表现的相对乐观，更多的将一季度英国经济的下滑，特别是建筑业的下降归结为偶然性的因素，另外会后的货币政策投票方面的结果也显示出偏向鹰派的倾向，原先坚持扩大量化宽松政策的两名委员中的一名已转而支持采取现有的货币政策，因此尽管PMI 数据出现下滑的迹象，英国央行仍将在本次货币政策会议上如期结束本次债券购买计划，但可能会增加一旦经济出现恶化就将重启量化宽松政策的表述以反映近期经济中的下行风险｡