英国公投脱欧、特朗普当选美国总统、韩国总统“闺蜜门”事件、意大利修宪公投失败……2016年国际政坛“黑天鹅”惊扰金融市场,缓慢增长仍是世界经济主旋律。美联储以加息来为2016年货币政策收官,其有多重外溢效应。2017年,英国脱欧和美国大选产生的溢出效应也将继续影响世界经济。国际机构对2017年全球增长形势的态度总体来说仍属乐观,大多认为在现有基础上将略有增强。
冷与热:2017年主要经济体经济增速
紧与松:2017年主要经济体货币政策

2016年,全球经济维持温和增长势头,但增长仍处于低位。中国央行全年降准一次。中央经济工作会议指出2017年货币政策要保持稳健中性。美联储在2016年年底宣布时隔一年后再度加息,未来可能逐步收紧货币政策。欧洲央行缩减了购债规模,但仍决定将购债延至2017年年底,“放水”基调未改。2017年,在全球经济有望比2016年表现更好、通胀预期有所抬头以及风险仍存的情况下,各国央行的货币政策如何表现,引人关注。

中国央行:2017年动用利率工具概率几何?

  中国央行自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,这是央行2016年唯一一次降准,全年无降息和加息。自从2012年6月开始,央行已经连续逾四年半没有加息,于是国内市场上关于2017年是否加息的讨论变得热烈起来。支持加息的观点认为,如不加息,2017年CPI恐怕会持续走高。不赞成加息的观点认为,美国具备了加息条件,但我国暂不具备。有专家认为2017年有降准可能性,也有专家认为有降息可能性。

【中国银行国际金融研究所报告考虑到2017年美元继续走强概率仍然较大,全球流动性面临拐点,进而对中国基础货币形成、国际收支、金融稳定等产生较大冲击,中国货币政策宽松预期延后,上半年降准降息概率较小。

交通银行首席经济学家连平2017年基本排除中国央行进一步降息可能,降准可能性也不大。

【中国社科院世经政所国际投资室主任张明】2017年不会有降息,但可能有两次左右的降准。

【惠誉旗下研究机构BMI Research中国有可能为促进经济增长而在2017年将一年期基准贷款利率下调25个基点,至4.10%。

【苏格兰皇家银行中国首席经济学家胡志鹏】当前实际利率虽然低于“自然”水准,但偏离幅度有望维持在历史上较适中的水准。与此同时,稳定债务率和金融去杠杆也需要在一个低利率环境下有序推进。而从目前可识别的国内通胀因素来看,通胀上行的可持续性不强。这一背景下,加息这样的全面收紧措施并不合适。

美联储:2017年会加息几次?

  美联储2016年12月14日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,这是美联储时隔一年后再度加息。根据美联储发布的联邦基金利率预测中值,美联储官员预计2017年加息3次。美联储2017年1月5日公布的2016年12月货币政策会议纪要显示,预计加息速度可能比原先预期更快。诸多美联储官员判断美联储可能需要加快加息速度。

花旗集团】2017年将加息2次,在6月和12月。

【高盛】美联储将分别于6月、9月和12月加息。

【丹麦丹斯克银行】2017年美联储将加息两次,分别在6月和12月进行。

【瑞典北斯安银行】维持2017年加息两次的预期,下次加息料于6月进行。

【摩根士丹利】2017年加息两次,在9月和12月。但强调,两个因素可能迫使美联储3月就采取行动,即核心PCE走高、非加速通货膨胀失业率显著走低。

欧洲央行:2017年放慢购债计划脚步概率几何?
  欧洲央行2016年12月决定,从2017年4月起将月度资产购买规模从800亿欧元降至600亿欧元,同时延长购债计划期限至2017年12月,并将更短期债券纳入可购买范围。

  德国副财长Jens Spahn 2017年1月6日表示,欧洲央行的扩张性货币政策有许多副作用,应该“审慎开始退出”刺激措施。虽然多数经济学家称,欧洲央行下个举措将是再次减小规模并延长量化宽松期限,但大约1/5受访人士预计购买规模将减小但期限不会延长。仅4%的人预计购买项目将以当前计划的速度继续至2017年后。

【标准普尔欧洲央行可能选择暂时忽略能源通胀上升,货币政策可能维持宽松,直到核心通胀路径持续调整,这种情况在2018年前或许不会出现。

【彭博调查】一些受访者称,2016年12月的决定有效地开始了缩小购买规模的进程。但超过6成受访者认为,至少在2017年12月14日会议前,缩减规模的进程不会开始。预估中值显示,该进程将花9个月时间。

【外媒调查】受访的17名交易员中有11名表示,欧洲央行下一步最有可能削减量化宽松规模。不过,有四名受访交易员表示,欧洲央行将调转方向,增加每月购债规模。有两名受访者称欧洲央行接下来将升息,没有人预测进一步降息。

【德意志银行】若目前的通胀数据提升趋势能够持续,欧洲央行缩减QE的日期可能从9月提前至6月,但9月是开始缩减QE的最后期限。关键在于通胀,尤其是核心通胀可能会大幅超出欧洲央行的预期。1月和2月的欧元区通胀年率可能会分别大幅攀升至1.6%和1.8%。这就意味着2017年年中将是核心通胀数据满足欧洲央行收紧QE条件的最早日期。

加拿大皇家银行】分析师表示,今年10月之前欧洲央行政策都不会有所变动,10月会议时该央行可能会考虑是收紧QE、延长QE还是减少每月购债规模并延长购债期限。

升与跌:2017年全球金融市场走势

  回顾2016年,全球金融市场风波不断,黑天鹅事件层出不穷。特朗普胜选和美联储加息提振了美元,美元指数全年涨幅约3.8%,为连续第四年上涨。人民币对美元汇率连续第三年出现年度贬值,2016年全年人民币中间价贬值近6.83%。受累于英国脱欧的冲击,英镑全年累计跌幅接近17%。欧元全年则下跌3%。展望2017年,特朗普正式就任美国总统,英国脱欧公布路线图,美联储再度加息箭在弦上,而欧洲多国将举行大选,外汇市场主要货币将何去何从?

高盛集团研究团队

   美国货币政策的“正常化”将导致美元显著走强,2017年全年有望上涨17%。

  •  汇丰银行策略师

    到2017年年中美元料上涨5%,但随后将在下半年回吐部分升幅。

  •  摩根大通

    如果特朗普上任后的政策支撑美联储现有加息路径,美元可能还会累计再涨2%和5%。美元会否在2017年中达到周期顶部还要看美国财政政策、货币政策等,影响美元的外部因素主要是欧日央行货币政策。

        德意志银行

   2017年依旧看空欧元兑美元,目标至少指向0.9500。

 社科院世界经济与政治研究所肖立晟

   从稳定市场的角度来看,2017年

人民币汇率的底部应该在7.4-7.5之间。

     瑞银财富管理英国投资部副主管
   英镑兑美元未来数月处于1.20-1.30附近。长期看英镑兑美元还有更大上升空间。

  2016年,美股是最大亮点,标普500全年涨9.5%,道指涨13.4%,纳指涨7.5%。A股沪指站上3100点。欧洲股市普涨,英国股市亮眼。日经股指连续五年保持涨势。2017年金融市场面临诸多政治和政策的不确定性,股市会如何表现?

招商证券:主体区间:上证指数2900-3800点。二季度高点:3600点。

国泰君安上证指数将在2800点到3500点的核心区间震荡。

东北证券:上证综指运行于2800-3800区间。

高盛:2017年标普500指数将以2300点收关,涨幅仅为2.3%。

瑞士银行:标普500指数未来6个月将上涨至2325点。

花旗:首席美国股票策略师托比亚斯对标普500指数设定的目标点位为2425点。

路透调查21位分析师的预估中值,到2017年年中,日经指数料将位于19000点,年底将在20000点。

大和证券:2017年年末,东京股市的日经指数有望达到23000点。

路透调查:在经历动荡的一年后,欧洲股市主要股指料在2017年稳步上扬,但难以接近2015年创下的历史高位。

  油价2016年录得2009年来最大年度升幅,跳升近50%。欧佩克8年来首次决定减产助涨了油价。展望2017年,许多机构对于油价的预估位于50美元/桶至60美元/桶区间,但也有少数非常看涨或者极度看衰的预估。

道明证券:2017年美国原油(WTI)将涨向每桶60美元。看涨油价的观点将促使许多投资者买入商品指数来建立风险敞口。

研究机构BMI Research:将2017年布伦特原油价格预估从每桶55美元上调至57美元。

法国新能源研究机构:如果限产协定得到遵守, 2017年世界石油价格将稳定在50至60美元/桶之间。

花旗银行:到2017年年底,布伦特油价会落在60—70美元/桶的区间内,不排除在此过程中部分时段超过70美元/桶的可能。

Raymond James:2017年布伦特油价预估达到83美元/桶。

T. Rowe Price New Era基金的投资组合经理Shawn Driscoll:预计2017年底油价低于50美元/桶,并在2018年某个时点跌破40美元/桶。

  2016年,美联储推迟加息、英国公投脱欧和地缘政治风险等因素帮助国际金价稳步走高,但11月特朗普当选美国总统以来,金价持续回落。金价2016年上涨逾8%,2017年走势仍将与美联储加息步调密切相关。

瑞士信贷:金价仍有建设性,2017年均价将会到1338美元/盎司。

德国商业银行:黄金可能在2017年四季度上涨至每盎司1300美元。

花旗:如果2017年美联储加息三次,花旗商品分析师认为金价要再跌4%才能触底。预计2017年金价朝1100美元/盎司迈进,平均金价在1125-1140美元/盎司。

荷兰银行:分析师Georgette Boele称,如果未来美国经济数据表现更加强劲,美元可能进一步上涨,金价或跌破1100美元/盎司下方。

凯投宏观:商品研究负责人Julian Jessop表示,根据供需情况金价到2017年末会达1050美元/盎司。黄金将被强势美元打压。2017年美联储最多会加息4次,美元将继续走强。

加拿大皇家银行:商品策略师Christopher Louney表示,金价自去年11月美国大选之后的一轮跌势可以视为调整,并为2017年甚至2018年的涨势奠定基础。2017年金价将处于主要的上行趋势中,均价预估1245美元/盎司。

彭博调查:受访分析师预计2017年黄金均价在1275美元/盎司。

黄金交易商MKS:政治在2017年将成为驱动金价的主要力量,预计平均金价将为1272美元/盎司。MKS高级副总裁Frederic Panizzutti预计,黄金价格最高位1380美元/盎司,最低位1120美元/盎司。

德意志银行:财富管理全球首席投资官Christian Nolting指出,由于美元强劲的前景,以及美国通胀未持续大幅走高,该行并不看涨黄金。Nolting预计金价2017年底将交投在1200美元/盎司左右的水平。

道明证券:分析师认为黄金2017年平均价格为1256美元/盎司。

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编审:王婧 责任编辑:王静 美工:董丹 邓维舟(实习) 邮箱:editor@xinhua08.com.cn