周二(3月31日)高盛(Goldman Sachs)表示，传统观点是，疲软日元将提振日本物价，不过事实却不是如此，因较低的油价削弱了物价压力。
高盛高级经济学家太田友宽(Tomohiro Ota)在上周五(3月27日)公布的一份报告中指出，较低油价带来的通胀下行压力将更明显，可能使之在年中逼近-0.8%。由于全球供应过剩，自去年6月以来，国际油价已下跌了约50%。
并称，与此同时，预计日元贬值带来的通胀压力仅为0.4%，或至多如此，因货币利率对物价的影响有逐渐递减的效果。
他还指出，由于上调消费税带来的基本面恶化可能比日本央行设想的更差。
高盛报告指出，2012年9月至2014年5月，日元兑美元贬值了近30%，国际油价上涨了逾8%，在2013年下半年提振通胀约0.5%。
Ota称，那时日本通胀单独受到外围因素的有效支撑。随着日元持续贬值，对通胀的影响变得有限。
报告还指出，自日本央行2014年10月底宣布扩大量化宽松项目以来，日元已贬值了近10%，不过这仅提振通胀上涨0.25%。
未来这种情况料不会改变。
高盛表示，即使美元兑日元涨至150，通胀也将仅上涨0.5%左右，将不能抵消油价带来的通缩压力。
该行指出，日本央行需宽松以维护其信誉，不管时间表如何。高盛集团首席日本经济学家马场直彦(Naohiko Baba)在3月20日的报告中指出，日本央行最有可能是在7月放松政策。
