1月发布的经济数据继续疲软，通胀疲软、支出下滑、商业活动放缓，这三大迹象暗示，日本央行可能需要再次加码刺激。近期有所企稳的日元，又将迎来新一轮卖压吗？
第一，通胀疲软
日本核心通胀连续第五个月走软，因近期油价下跌令日本央行此前的宽松措施也难以阻挡通胀下滑。日本12月核心CPI年率自2.7%回落至2.5%，低于市场预期的2.6%；东京核心CPI年率升幅也由2.3%回落至2.2%。
剔除上调消费税影响的日本12月通胀仅上升0.5%，远低于日本央行目标2%所在水平。而且，日本12月PPI年率升幅有此前的2.6%回落至1.9%，暗示通胀在后市还将面临进一步下行压力。分析师们预计，随着油价暴跌影响的完全显现，日本消费者通胀可能会转向负值。
这促使日本央行加快下调通胀预期，将2015/16财年CPI年率升幅预期由1.7%下调至1.0%，这意味着决策者们已对通胀保持了警觉。
第二，支出下降
自2014年4月上调消费税以来，以过去了9个月时间，但最新的家庭购买与零售销售数据显示，整体支出尚未复苏。日本12月家庭支出年率下跌3.4%，比预期的下跌2.3%及前值的下跌2.5%还要糟糕。零售销售也表现黯淡，年率升幅又1.1%大跌至0.2%。
薪资下滑也是支出下滑的一大原因，日本12月家庭平均收入年率下滑0.8%。通胀调整后的11月薪资数据已为连续第17个月下滑，意味着消费者开始挣扎于解决上调消费税推高的生活成本。
第三，商业活动放缓
商业活动开始放缓并不意外，工业产出下滑0.5%，核心机械订单仅增长1.3%，远低于市场所预期的增长4.8%。日本11月第三产业活动指数反弹0.2%，而1月制造业PMI初值自52.0反弹至52.1，暗示企业仍能维持下去。但是，经济专家们预计，日本企业界可能会迎来“更严酷的寒冬”，因为几个月之后通胀下滑及支出疲软就会开始影响生产。
总而言之，这些对日本经济而言都不是好迹象。日本经济已在2014年第三季度陷入衰退，现在，日元貌似正受到避险环境的利好，但经济持续负增长及物价水平的进一步下跌，料将迫使日本央行进一步采取更多措施，并迫使日元回吐近期涨幅。
