北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--欧洲央行行长德拉吉22日宣布通过一项总额至少1.1万亿欧元的资产购买计划，以应对区域内持续的通缩压力并促进经济复苏。万众瞩目的欧洲央行量化宽松(QE)尘埃落定后，分析人士对QE能否提升欧元区通胀率表示了质疑，部分人士预计QE规模未来还将扩大。此外，欧洲央行QE对中美等经济体将造成什么样的溢出效应也受到关注。
欧版QE未来还将加码？
德拉吉在当日欧洲央行议息会议后说，在已有的资产支持证券和担保债券购买外，欧洲央行决定扩大债券购买范围，计划自今年3月起每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计将持续至2016年9月底。这意味着，欧洲央行此轮QE政策的整体性规模约为1.1万亿欧元。
欧洲央行祭出QE计划目的是为推动欧元区通胀率朝2%的欧洲央行目标水平回升，以及刺激欧元区经济实现增长。但对欧版QE的实质性作用，不少经济学家表示质疑。
外媒发布的调查结果显示，在45名受访经济学家中，24人担心欧洲央行QE计划并不会将欧元区通胀率提升至略低于2%的通胀目标。虽然此次欧洲央行QE规模已经超出此前市场预期，但这45名受访经济学家中，仍有多达36人预计欧洲央行还得在2016年9月扩大QE。摩根大通甚至表示，欧洲央行必须无限量地实施QE计划。
一些分析师认为，欧洲央行购债计划的持续时间可能要长于央行的打算，特别是如果节支政策降低消费者需求和全球油价没有回升。有分析师称，欧洲央行需要的潜在QE规模是2-3万亿欧元，而不仅仅是1万亿欧元。纽约投资公司Guggenheim Partners的全球首席投资官Scott Minerd认为，欧洲央行需要采购比美联储多很多的债券才能真正振兴欧元区经济。在退出QE之前，美国选择采取的是每个月850亿美元的开放式资产购买计划，不过，欧元区经济规模大致相当于美国经济规模的76%。
Aberdeen资产管理公司的Luke Bartholomew表示，大规模QE将推高通胀预期，但对欧洲实体经济的积极影响可能很有限。欧元走弱会对出口略有帮助，但不会突然使欧洲经济体更具竞争力，这迫切需要进行结构性改革，而欧洲领导人显得不愿这么做。
德国总理默克尔在世界经济论坛达沃斯年会上表示，欧洲必须努力进行结构性改革，以推动经济复苏和增长，创造长期就业，同时欧洲各国领导人应整顿本国财政。
欧版QE溢出效应
受欧洲央行宣布QE消息影响，欧美股市大涨，美股连续第四个交易日收高，三大股指均大涨逾1.4%。欧股指数大涨1.66%，创下7年来新高。欧版QE落地，对中国、美国等经济体会造成什么影响?
中国之声财经评论员叶檀认为，欧版QE对中国经济恐怕会带来比较大的货币方面的冲击。大规模的货币扩张会像水一样流到各个地方，尤其是像中国、印度这样一些新兴市场，也包括美国这种市场。对于中国的投资市场来说，包括股市和债市，隐形的货币的冲击会比较大。所以对于全球的股市会有提振作用，但是对于今后的出口，包括一些出口企业，恐怕会带来一定冲击。所以，欧版QE短期内对股市有提升作用，但是对于全球经济的冲击不容小觑。
民生证券研究院院长管清友认为，从贸易渠道来看，欧元区宽松难以真正提振欧洲的进口需求，相反，欧洲央行压低欧元汇率导致全球竞争性贬值愈演愈烈，人民币汇率弹性不足的情况下，实际有效汇率过于坚挺将损及出口，不利于国内经济的复苏。
中国多家券商亦有不同的解读。平安证券认为此政策预计对国内股市影响有限，因为A股市场的逻辑仍在于内部。申银万国认为欧洲央行QE在购债规模和混合制结构方式上超出预期，全球放水利好中国在内的新兴市场。国泰君安指出，人民币的避风港效应渐加强，央行进一步宽松可能性增加。
此前，国家外汇管理局国际收支司司长管涛表示，欧元区可能出台的QE对我国影响有利有弊。一方面，欧版QE在一定程度上有助于缓解美国QE退出的紧缩性影响。另一方面，主要经济体货币政策走势分化会影响主要货币之间的汇率，这将加剧国际金融市场特别是外汇市场的振荡，新兴市场管理跨境资本流动和汇率预期的难度也会增加。
关于欧版QE对美国经济的影响，分析认为如果QE效果理想就将对美国有益处。
华尔街日报报道称，美元近期走强和欧元下跌，部分原因是市场对于欧洲央行在美联储准备开始加息之际提出自己的QE预期。强势美元可以通过压低进口产品价格和海外出行成本让美国人受益，但这也可能抑制美国的出口和企业利润。
文章称，美联储官员总体上认为，更强劲的欧元区增长对于美国经济的好处要大于强势美元所具有的负面影响。19个国家组成的欧元区是美国最大的贸易伙伴，而它们目前有进入六年以来第三次经济衰退的风险。如果欧洲央行新的债券采购项目有预期中的效果，将会带来更活跃的经济，这意味着美国企业会有更多业务，以及对美国劳动力的更大需求。更有活力的欧元区可能为全球经济增长带来更大动力，刺激世界各地对于美国产品和服务的需求。不过，如果欧洲央行的措施令市场失望，欧元区经济可能维持低迷状态甚至是陷入衰退，这也会是对未来多年美国以及全球增长的拖累。
债王格罗斯表示，欧洲央行QE将对美国国债构成支撑。分析指出，欧洲央行购债将进一步减少高质量债券的供应，这支撑了美国长债，因投资人寻求较高收益。
此外，欧洲央行刺激措施可能也为美联储推后升息提供了支撑，许多投资人原本预计美联储将在今年上半年开始升息。法国巴黎银行的Kohli称，“这对美联储而言是大大的有利，又有一家主要央行进入了提振市场和支撑风险情绪的系统内。”
