高盛：OPEC或将决定小幅减产

OPEC会议将于11月27日举行， 市场焦点在于OPEC内部是否能就减产达成一致。高盛预计OPEC只会小幅削减产能。高盛表示如果大幅减产的话将带来负面效应，美国原油商或将继续扩大产能，从而引发供大于求的情况加剧。

我们认为11月27日的会议结果将是小幅削减产能。正如我们此前所提及过的那样，OPEC既要维持油价的相对稳定，又要保持市场份额，这对于他们而言似乎是两难的选择。因此选择“适当”减产是最为合适的策略。如果OPEC大幅减产，油价可能强劲反弹，但是这将导致2015年美国原油商继续扩大产能。

近期OPEC成员国的态度也支持我们的预测。包括叙利亚、伊朗和伊拉克都表示不会削减产能。

此外，历史证明，OPEC成员国在减产执行上也缺乏很高的同步性。

市场认为低油价可能会导致OPEC大幅减产，但是近期布伦特原油期货市场价格已经有所反弹。减产规模在50万桶/日以上，才能帮助油价保持反弹。如果油价要进一步大幅反弹的话，我们预计需要减产100万桶/日至2950万桶/日，这将帮助布油回升至85-90美元/桶。

但是如果OPEC真那么做的话，那么2015年原油市场供大于求的状况可能进一步加剧，这将最终导致油价的最终走低。而在伊朗制裁问题上，如果和谈“最终时限”延期，或者达成协议的话，那么2015年的产能和库存面临大幅增加的风险。