延伸阅读：
美联储结束第三轮定量宽松，标志着世界经济进入“后危机”新阶段。美国率先回归“常态”，全球流动性由松入紧，发达经济体发展分化，新兴市场雪上加霜，经济金融环境加剧复杂化。
退出量宽缓解政策“两难”
美联储最终选择退出量宽，实为果敢明智之举，也是形势所迫不得不然。金融危机虽重创美国经济，但未伤及根本，美仍拥有强大的经济底子和自我修复能力。经5年多经济刺激，美经济逐渐复元，失业率稳步下降，产业竞争力抬升，经济复苏之势明朗，但美仍面临潜在增长率下降、产能利用率不足、企业投资意愿不强、居民消费信心不高、中产阶级萎缩、劳动力实际收入下降等结构性问题。同时，长期量宽使美股市、债市与实体经济脱节等连创新高，标准普尔500指数突破2000点，创历史最高；风险资产价格虚高，市场扭曲严重，金融风险积聚。因此，美联储面临进退“两难”局面:如继续推动货币宽松，资产价格再创新高难度加大，财富效应难奏新效，金融风险递增，政策效率递减甚至可能转负；如立刻退出宽松政策，可能局部刺破资产泡沫，打断当前经济复苏势头，带来通货紧缩和经济衰退。
在此形势下，美国果断退出量宽，则可提前释放风险，赢取未来政策主动。一方面，在实体经济回暖之际停止继续印钞，根据经济形势选择升息时机，有利于降低可能突然来临的通胀风险。毕竟，长时期大规模货币宽松已为通胀提供坚实的基础。另方面，在相当长时期维持当前资产规模，保留未来可能再度购买资产的选择空间，在当前资产泡沫化迹象显现之际，可防范资产崩盘的金融危机。
结束购债收紧国际货币供应
实际上，美在2013年5月即已释出退出信号，其退出量宽的过程也历时大半年之久，然而，美全面终止量宽的政策决定仍具标杆意义。
美元是国际货币，美联储的货币政策转向，标志着全球货币政策环境的巨大变化。2008年以来，美联储资产负债表膨胀至危机前的400%多，数万亿新印刷的美元流入市场，通过杠杆效应推高了全球股市债市，稳住了大宗商品市场，一定程度上遏制住世界经济的下行颓势；而从下月起，美联储奉行多年的大规模资产购买行动暂告结束，向市场倾注流动性的“闸门”开始关闭，国际货币长期持续宽松供应的局面正式终结。随着美经济进一步好转，2015年美可能还将提升目标利率，全球流动性势将进一步收紧。在美带动下，与美经济周期较为一致的英国等国，也很可能紧跟美联储步伐，退出货币宽松。国际货币供应开始步入由松入紧时代。
美中止量宽还表明，美领先其他发达国家一步，开始摆脱饱受争议的非常规货币政策，逐步回归正常。近6年来，为应对百年一遇的金融危机，避免重蹈上世纪30年代大萧条时期的覆辙，美联储打破常规，在释放巨量流动性救市之同时，大胆进行货币政策，推出“三件套”非常规货币政策组合:零利率政策，大规模量化宽松(Quantitative Easing)，再加上“前瞻性货币指引”(Forward Guidance)。美深陷财政赤字和巨额债务，两党政争恶斗拖累施政能力，美联储事实上成为挽救经济危局的唯一依靠，而该政策“三件套”的确居功至伟，助力美国渡过重重难关。今后，该组合中的一环“量宽”将暂时退出舞台，适时提升目标利率也已成为下阶段政策重点，美货币政策正式走出“非常规”时代，开启常规化新阶段。
世界经济发展增添新变数
此次美联储宣布退出量宽，虽在预料之中，但该政策的正式出台，还是对国际市场和民众心理造成不小冲击，国际大宗商品、贵金属以及各主要货币对美元汇值应声全面下行。世界经济“阴云密布”，复苏脆弱性增加，国际货币基金组织(IMF)新发报告已下调本年度增长率至3.3%，而美货币政策的正常化，则成扰动世界经济的新变量。
发达经济体加剧分化。美国经济继续一枝独秀，继第二季度经济增长4.6%，第三季度增长3.5%，就业增长稳健且失业率下滑，企业投资增强。美联储货币政策委员会的最新政策声明措施“鹰”气十足，显示美国经济前景良好。相比之下，日本经济今年先升后降，第二季度经济大幅缩水，“安倍经济学”效果不明；欧元区经济增长乏力，通缩迹象显现，核心国家德、法、意经济隐忧难除。10月份欧洲央行力排众议推出“欧版量宽”，拟购买资产激活市场活力，摆脱通缩阴影，但美联储此时宣布退出量宽，将使欧洲央行的努力结果难料。一是资本外流。美元升值、美升息预期以及美经济靓丽增长前景等多重力量，将加剧国际资本“脱欧入美”，打乱欧洲央行刺激经济的计划。二是金融波动。美收紧全球流动性，影响全球资本市场定价，可能刺破欧洲资产市场的泡沫，提高主权债务收益率，加剧欧洲银行困境，阻滞欧洲近年修复银行资产负债表的进程。
新兴发展中经济体雪上加霜。近年来，受长期潜在增长率下滑、地缘政治冲突、埃博拉病毒扩散、恐怖主义回潮等影响，新兴经济体经济持续放缓走低，俄罗斯、巴西等大型经济体经济降至谷底。美货币政策常态化，将使得新兴发展中经济面临外来冲击。首先，大宗商品价格下调压力加大。受强势美元(美元指数近期已升至86高位)影响，粮食、矿产、石油等大宗商品价格持续下降，对拉美、中东及非洲等资源能源型经济体将带来巨大冲击。其次，资金大规模外流风险上升。一旦外资回撤，去年5月的金融动荡局面恐将重演，不利新兴发展中经济稳定。
美经济单边主义不利世界经济稳定。金融危机以来，美经济金融政策日益“内向”，专注于服务本国经济利益，提供国际公共产品的意愿下降。危机之初，包括发展中国家在内的国际社会积极配合美国，大规模刺激经济，阻止危机恶化；但美经济渡过难关之后，并没有为世界带来对等“回馈”，反而呈现单边主义“自私”的一面。美力推量宽，造成全球流动性泛滥，稀释主权债务，向他国输出通胀，深遭诟病；此次执意退出量宽，同样主要考虑自身经济需要，而无视其政策可能带来的国际负面影响。作为超级大国和金融霸权，美政策不仅影响国内，还深度影响全球，唯有两者兼顾，承担全球大国负责，方可利人利己。(徐飞彪 中国现代国际关系研究院副研究员)
