北欧联合银行(Nordea)高级分析师Aurelija Augulyte对本周外汇市场提出看法。
Augulyte表示，随着欧洲银行压力测试结果纷纷出炉，如果有什么影响的话，那就是各银行少了一个不增加放贷的次要因素。去杠杆化的结束对于欧元区经济来说是件好事，但对于欧元呢？
Augulyte称，有关欧元的许多言论称欧元区注定会成为下一个日本，事实上，直至今年，去杠杆化一直是欧元强劲的驱动力。那今年又会怎样发展？去杠杆化已经暂停。
Augulyte指出，可以从多项数据中看到去杠杆化已经暂停：私人债务的净需求正在上升、甚至企业净需求在今年也已转向乐观、信贷刺激积极、银行信贷标准创2006-2007年以来最宽松水平、且欧洲的银行也已经开始增加海外资产。再加上欧洲央行(ECB)针对性的措施应该会帮助提振借贷。这对于欧元区经济而言是件好事；对于欧元来说不是，抑或目前还不是。
Augulyte表示，另一个观察去杠杆化的方法就是看收支平衡。“一边是盈余，另一边就是赤字。所以如果金融账户赤字扩大，那么经常帐盈余也将扩大。而我所观察的大多数主要经济体，经常帐平衡更加稳定，这与货币价值呈正相关，而不是与金融账户。例如，美国多年来金融账户一直都有盈余，这是否帮助美元走强了呢？没有。反倒是经常帐赤字推动美元更疲弱了。”
Augulyte称：“现在我们来看欧元区今年到底发生了什么。事实上，经常帐盈余已经停止增加，这是去杠杆化暂停(或结束)的另一个迹象。这正是欧元开始走弱的的一个原因。”
Augulyte表示，所以，去杠杆化的暂停或结束都会损及欧元，尽管这对于欧元区经济而言是好事。但还有一点，如果经常帐持续恶化，且借贷增加，这将会是需求回归至“如此像日本的欧洲”的一个很好的理由。这应该会迫使欧洲央行会在明年某一时刻退出宽松模式，不是吗？
