惠誉评级公司(Fitch Ratings)周一(9月15日)表示，欧洲央行(ECB)的定向长期再融资操作(TLTRO)将于本周四(9月18日)开始启动实施，但不太可能在欧洲南部启动银行放贷，尽管最初的资金可能很高。全部银行乐意放贷，信贷需求可能会持续低迷，无论是货币政策状况——鉴于经济增长微弱，公司杠杆依然很高，较多数地区相比，企业竞争力相对较低。
西班牙、意大利、葡萄牙以及希腊的银行都很可能利用廉价的TLTRO资金利率，欧洲央行将固定再融资利率上调10个基点(9月4日曾下调至0.05%)，为期四年的定向长期再融资操作将于2018年9月到期。然而，定向长期再融资操作可能被用来取代现有的长期再融资操作(LTRO)(将于2015年1月至2月到期)，并向其他大规模资金提供融资。
2014年的定向长期再融资操作在今年4月被分配作为优秀企业贷款的固定比例，这这期间比例可能会走高。银行必须保持贷款高于基准利率水平，保持提供资金直至到期。如果一家银行已经减债，通常欧洲南部大多数银行就是这样，基准假设贷款紧缩从2014年4月持续至2015年4月，然后设置在零水平。这意味着欧洲南部的一些银行将可以享受定向长期再融资操作，仍然保持持平或略微收缩贷款，尽管较之前12个月的利率更低。
作为零基准开始，许多欧洲南部的银行可能发现很难触及定向长期再融资操作，难以满足贷款需求，除非宏观经济增长比预期更为乐观。欧洲的银行可能不得不在2016年9月偿还定向长期再融资操作资金，但他们仍已经享受了两年的廉价资金。银行将需要权衡提前还贷与资本配置新的贷款或潜在的资产质量恶化的成本。
惠誉评级公司表示，将在下个月发布一个关于定向长期再融资操作的特别报告
