西报认为美国利率调整将决定2014年经济走势

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--西班牙《消息报》2月6日刊登题为《“是通胀，笨蛋”:美国的价格将决定2014年的经济走势》的文章，摘编如下:

在2013年底，美国的通货膨胀率从0.9%飙升至1.5%。一些分析家认为，如果保持这一水平，可能会“迫使”美联储提前提高利率。

美联储将汇率政策与价格行为挂钩，经济学家称之为从“奥德赛式”向“德尔斐式”过渡。这两个名词分指全世界中央银行惯用的两种传统沟通货币政策以便“指导”市场前景的方式，即前瞻性货币指引政策。

“奥德赛式”前瞻性指引指的是一种可能主义的行动。中央银行承诺根据时下最关注的经济变量行为来调整行动，这些变量可能是增长率、就业率、公共赤字减少和主权债务压力等方面的变化。

一般来说，当利率接近于零，中央银行动用了非常规货币工具来重新激活经济活动时便会启用这种前瞻性指引，美联储2008年以来采用的也是这一模式。

“德尔斐式”是更为传统的一种模式。中央银行公布未来几个月根据预期中经济可能出现的状况而可能采取的利率措施。这种模式会提供一种确定性。如果经济条件不变，那么经济主体就能确定利率会是什么水平。这是美联储正在开始采用的模式。

为什么会有这样的变化?巴克莱银行的分析家认为，有两个原因。一方面，美联储需要将货币政策的路线图与2008年底雷曼兄弟公司破产以来采取的注入流动性政策剥离开来。另一方面，美联储希望再次将通货膨胀作为关注焦点。

资本市场已经习惯去研究中央银行的公报，特别是美联储和欧洲央行的公报，借以探寻有助于获得优势地位的转变或未来趋势的蛛丝马迹。

美联储去年12月公报说:“美联储预计，在失业率降至6.5%之后的一段时间内，将利率维持在目前水平都是合适的，特别是如果通货膨胀率继续低于2%的长期水平的话。”

但巴克莱银行的经济学家有不同的看法。他们预计，美国的通货膨胀率将在年底前超过2%，因为此前帮助通胀率在几个月的时间里保持较低水平的一些因素将提前消失。

他们言之有理。去年10月-12月，美国的年度价格增长率从0.9%提高到1.5%。在这种情况下，可能会产生一场绝对意义上的革命，对全球经济的影响将难以衡量。

美联储可能会从逐步缩减量化宽松政策(QE)的压力转为被迫提高利率。这一趋势的最直接后果是巩固了作为外汇的美元。近几周来，欧元对美元汇率已达到1欧元兑换1.40美元。业内人士认为，正常的趋势应该是在未来几个月内回落到1.25或1.27的水平。

支持这种说法的因素包括前面所说的逐步放缓量化宽松政策的压力，还有美国相对于欧元区的强劲增长，财政悬崖问题的表面解决，欧洲债务危机的持续存在，欧洲央行采取新一轮货币刺激计划的可能性……

这一现象首先会对欧洲产生积极的经济影响，因为将提高一些深受内需枯竭困扰国家的外部需求，但如果这一效应同时受到利率上调趋势推动的话，后果将无法预料。

巴克莱银行的分析家指出，全世界的资产价格都与美国的利率走势联系在一起，因此美国的利率曲线如果发生变化，就可能会引发一场全球性的活动，导致全世界投资者的投资结构发生变化。