美联社刊文分析美联储扩大影响力的五种方式

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美联社日前刊载题为《百年来美联储影响力扩大的五种方式》的文章，摘编如下：

1913年12月23日，美国国会通过了创建联邦储备系统的《联邦储备法案》，之后由美国前总统伍德罗·威尔逊签署生效。创立之初没人能预见到美联储已成为何物：一个影响全球人口和经济体的巨大机构。它的举动影响贷款利率和就业增长，影响贸易、股价、银行规定以及金融体系。有关方面在做出经济决策时会考虑美联储。退休储蓄取决于美联储政策。

加利福尼亚州立大学海峡群岛分校的经济学教授孙盛源(音译)说：“如果伍德罗·威尔逊和联邦储备系统的其他缔造者知道它的影响力会变得如此之大，他们会感到震惊。如今全球经济中没有哪部分不受美联储举动影响。”

1913年法案的支持者当时是为了应对一阵银行业恐慌。储户挤兑正导致银行破产，经济衰退常紧随其后。1907年爆发了一场尤为严重的恐慌。在没有中央银行存在的情况下，金融家约翰·皮尔庞特·摩根不得不出手干预，以挽救金融体系。

当2008年金融危机袭来时，美联储扩大了其影响范围。它对这场20世纪30年代以来最严重的此类危机作出的反应是放松信贷、印制钞票和提振信心。

一部即将出版的美联储历史著作的作者戴维·琼斯说：“如果你是一位有权印钱并愿意使用该职权的央行行长，这会引起金融市场的注意。美联储已经成为这样的巨头，它从本质上来说是政府的第四个分支。”

以下是美联储百年来扩大其影响力的五种方式：

一是贴现窗口。在美联储创立之时，“贴现窗口”是其主要工具。当美联储体系中的商业银行资金匮乏时，它们可以向12家地区性美联储银行中的一家借债。这成为美联储的一个关键角色：“最后贷款人。”

贴现窗口在金融危机期间变得十分重要。成百上千家银行向其借债，包括一些最大的银行。美联储以贷款形式提供了数万亿资金——给美国银行和在美国设有附属机构的外国银行。

此项努力与国会批准的救助资金一起帮助拯救了金融体系。但2010年的《多德-弗兰克法案》限制了美联储向非银行机构提供紧急援助的能力，例如保险业巨头美国国际集团，它得到了数百亿美元。美联储现在需要得到财政部长批准，而且这种支持不能只提供给单家公司。

二是短期利率，这是美联储影响经济的主要杠杆。这是在美联储成立约十年后几乎偶然发现的。美联储发现它可以通过买卖银行作为储备持有的国债而影响短期利率。“大萧条”期间，美联储利用此项职权十分迟缓，它当时本可以施加一次急需的经济刺激。

美联储利用短期利率来完成其双重使命：尽最大可能扩大就业并稳定物价。

为降低利率，美联储印钱并用其从银行购买债券。银行使用那些储备来贷款。为提高利率，美联储就进行相反的操作：把国债卖给银行，收回流通中的货币，利率则上升。

美联储在2013年最后一次货币政策例会上加强了其保持低水平短期利率的承诺。美联储称，在失业率从2013年11月的7%降至6.5%以下“许久之后”，它都很可能将基准利率维持在接近于零的历史最低水平。

三是购买债券。从2009年开始，美联储就一直在购买国债和抵押债券，它从未如此大规模地尝试过这样一项计划。

美联储的想法是降低长期贷款利率来刺激借贷和支出。美联储通过购买债券将其投资组合增加为创纪录的4万亿美元。购买债券帮助将长期利率维持在低水平。但这使得一些批评人士担心美联储正催生从股市到农业的资产泡沫。

美联储表示从2014年1月起将其每月购买债券的规模从850亿美元缩减至750亿美元。

四是加强开放。美联储一直试图向投资者保证，即使在失业率进一步下降之后，短期利率仍会保持低水平。此项保证是它为增加公开透明度所作努力的一部分。美联储之前一直对其行动严格保密。在20世纪90年代之前，它在改变短期利率时甚至都未作宣布。

从伯南克的前任艾伦·格林斯潘开始，美联储变得更加开放。它开始在每次会议后发表声明，对其所采取行动和原因作出解释。

伯南克则更进一步。他更频繁地报告最新经济预测，并成为首位召开季度新闻发布会的美联储主席。他接受电视采访并召开市政厅会议。但一些批评人士认为，美联储通过过于清楚地解释其计划而限制了自身灵活性。

五是政治独立。为保护美联储的独立性，国会一直努力使其免受政治干预。但美联储已经因为近五年来采取的非传统举措而成为批评人士的攻击对象。一些共产党人认为它负责任不够。

众议院金融机构委员会主席、来自得克萨斯州的共和党人杰布·亨萨林计划重新考虑是否应该改变美联储的行动，亨萨林认为这尤其是因为“美联储或暗或明地承担了太多使命，并且在历史上很少受到或不受国会监督”。