美报说全球主要央行面临通胀低迷困扰

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美国《华尔街日报》中文网络版12月18日登载题为《通胀率低迷困扰全球主要央行》的文章，摘编如下：

尽管发达国家的利率处于超低水平，并且印钞规模空前庞大，但是通胀率却在普遍下滑，这令美国联邦储备委员会和其他主要央行在制定下一步政策时陷入进退维谷的境地。

美国劳工部17日发布的数据显示，美国11月份消费者价格指数(CPI)同比仅上涨了1.2%。

欧盟统计局17日称，11月份欧元区年通胀率为0.9%。瑞典和匈牙利央行17日减息，这是欧洲各地央行为刺激低迷的经济采取的最新举动，因为通胀率仍保持在较低水平。

物价面临下跌压力给发达经济体的决策者们造成了两难境地：他们应该进一步放松货币政策，还是应该将其视为暂时现象而置之不理呢?

这些央行担心通胀率降到太低的水平(尤其是这存在引发通缩的风险)或者物价普遍下滑(这一问题很难通过调整货币政策来解决)。

物价疲软或下滑可能导致消费者推迟重大的购买行为。即使没有出现通货紧缩，极低的通胀率也可能暗示需求疲软，从而拖累薪资、公司盈利和经济增长。

摩根大通的全球经济学家约瑟夫·勒普顿表示，目前全球仍存在巨大的经济余量。经济恢复增长并不表明经济恢复了健康。要做到这一点仍任重道远，这就是美国、英国和日本央行努力刺激通胀率上升的原因。

在经济复苏的初期，无论是发达经济体还是新兴经济体的通胀率都会上升，最终达到与央行目标非常接近的水平，从而许多决策者们都在考虑退出非常规的货币政策。但是最近几年需求持续疲软，这导致通胀率降至令人不安的较低水平。

决策者们对低通胀率的担心已经持续了数年时间，但是他们为改变这一状况的努力结果却普遍令人失望。美联储已经连续5年时间将利率维持在零附近，同时还推出了数万亿美元的债券购买计划，以期刺激就业和投资。虽然企业开始稳步增雇人手，但是经济的整体增长水平仍温和。

过去两年的多数时间里，美国的通胀率水平一直低于美联储设定的2%的目标。据美国商务部12月早些时候公布的数据，美联储更看重的个人消费支出价格指数(PCE)10月份同比仅上涨了0.7%。

美联储官员曾预计，通胀率将上升，但结果却事与愿违。无论美联储何时缩减购债规模，预计它都会承认对低通胀率感到担心。这可能巩固外界对于美联储将在未来几年把短期利率保持在零附近的预期。

欧洲的情况或许更令人担心。欧洲央行行长德拉吉表示，欧元区可能在较长时间内保持低通胀率局面。欧洲央行预计2015年的平均通胀率仅为1.3%，这呼应了德拉吉的看法。

但是德拉吉坚称欧元区不会陷入日本式的通缩局面。过去20年的多数时间日本经济都受到通缩的困扰。德拉吉本月早些时候表示，欧洲央行在放松货币政策方面比日本1990年代表现得更果断，此外，在解决欧元区成员国银行出现的问题方面，欧洲央行的行动也更迅速。欧洲央行上个月将关键利率降至0.25%，凸显该央行对低通胀率的担心。

最新公布的CPI数据掩盖了17个欧元区成员国的情况存在的巨大差异。在德国和奥地利这些稳健的经济体中，失业率较低，通胀率大约为1.5%。但是在欧元区南部那些陷入困境的成员国中，CPI停滞或者出现下滑。11月份意大利和西班牙的年通胀率分别为0.7%和0.3%。这种差异给欧元区对抗低通胀率带来了难度。

据欧盟统计局的数据，在遭遇经济衰退打击的希腊，通货紧缩情况恶化，该国11月份CPI同比下滑了2.9%。虽然今年对希腊旅游业来说是丰收的一年(今年游客量呈两位数增长，达到了1700多万人次)，但是希腊两家主要航空公司爱琴航空和奥林匹克航空却陷入困境。为了提高上座率，这两家公司均对机票大幅打折销售。鉴于这两家公司的经营太糟糕，欧盟委员会10月份取消了早些时候颁布的禁令，批准这两家公司进行合并，以免其中一家或者两家都破产。

与其他许多发达经济体不同的是，最近几年令英国央行感到头疼的却是高通胀率问题。但是该国11月份通胀率下滑至4年最低水平，当月CPI同比仅上升了2.1%，仅略高于英国央行设定的2%的目标。

英国17日公布的批发价格进一步印证了该国的通胀率低迷。英国11月生产者价格指数(PPI)同比上升了0.8%，而原材料价格下滑了1%。

通胀率下滑可能促使英国央行官员继续将基准利率维持在0.5%的历史低点不变，以支撑英国经济加速复苏。巴克莱的经济学家布勒利纳·尤鲁斯表示，通胀率放缓可以令英国央行感到更轻松，因为这表明虽然经济增长加速了，但是不用太担心经济中的通胀率压力加大。

与此同时，一些发展中经济体却见证了通胀率加速上涨的一幕，这引发它们对物价飙升的担心。不过过去两年由于需求下滑，这种情况已经有所改变。

全球价格涨幅放缓为巴西遏制国内的通胀率提供了一臂之力，该国通胀率6月份触及6.7%的高点，但是之后已降至5.8%，尽管仍高于央行设定的4.5%的目标。巴西央行把利率调高了2.5个百分点，至10%。(完)