美报载文分析比特币的上升空间

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美国《华尔街日报》中文网络版16日刊载题为《比特币还有多大上升空间?》的文章，摘编如下：

在比特币价格涨至新高之际，批评者提到了当年的“郁金香热”。原因在于，不管判断何种金融泡沫，1637年荷兰的郁金香大泡沫都有助于让人关注判断过程中所涉及的最基本问题：资产价格与其基本价值是否全然脱钩。有一些像样的证据证明比特币的批评者可能错了。但不管怎么样，任何希望追逐比特币这波上涨行情的人，都应该想想是什么东西构成了比特币的基本价值。

当然，没有哪种方法可以百分之百地测定基本价值或公允价值(尽管股市等市场倒也有一些确定公允价值的有用基准)，对于比特币这类未经检验的事物尤其如此。但“郁金香热”的教训在于，当价格真正进入泡沫范畴的时候，你的直觉判断可以不亚于任何其他判断。1637年单只郁金香球根价格的峰值达到一位熟练荷兰工匠年收入的10倍。对市场潜力做这样一个简单的、基本的判断，就知道肯定有什么地方出了问题。

1月1日以来，比特币上涨了89倍，至本周最高达到1200美元。那么又该怎么看待比特币以及它的这一涨幅呢?这里的根本问题在于，比特币最终是否会成为一种被普遍认可的交易手段和储值工具。世界各地的企业和个人会不会在日常的生产生活中用比特币购买商品和服务?他们会不会高高兴兴地把钱存为比特币，不是出于对比特币对美元升值的预期，而是因为他们将比特币视为安全稳定的储值工具?如果这些确实都是比特币归宿的一部分，那要过多久之后才会实现呢?

对于这些问题，我总体上持不可知论的态度。

人们对于比特币的接受度要达到合适的水平，足以支撑眼前如此迅猛的上涨行情，还需要太长太长的时间。在美元、欧元、日元和其他政府发行货币如此深深地扎根于全球金融系统的时候，比特币的接受度是达不到这个水平的。而模仿比特币的电子货币稀释比特币需求的风险却切实存在。

但一些为这种革命性的电子货币辩护的观点也有充分的理由：作为一种安全性高、成本低的电子交易工具，比特币在跟信用卡竞争的时候拥有巨大的潜能；它可能享有强大的先发优势，使它能够为数字货币交易设立标准；一些投资者在寻找能替代法定货币和黄金的新货币，对他们来说，比特币因其供应量有限的固有特点而充满吸引力。比特币有以下有用的属性：它产生的交易成本接近于零；它拥有强大的加密保护；另外，和供给不设限的法定货币不一样，比特币的流通数量估计是有限的，据信，生产比特币的算法程序设定了，在比特币达到预定的数量后，程序就会停止运行。事实上，花旗银行外汇策略师斯蒂芬·英格兰德尔在本周一份研究报告中就说：“比特币的无弹性供给和通缩偏向，使它可以作为黄金的补充，并有别于可以无限供给的法定货币，从而对央行储备管理者产生吸引力。”从这一点来看，中国人民银行是比特币最大的潜在客户。即使流通方面的限制会妨碍中国和其他大型储备管理者在当前市场买卖比特币，目前比特币对美元估值的大幅上扬仍意味着，在理论上来说它可以吸收更多的比特币，提高比特币在其当前储备中的比例。国有企业中国电信的一家子公司决定，在某些业务中接受比特币支付手段。此举被一些人解读为中国促进比特币的一种方式，也许并不出人意料。

但这一切都不排除比特币近期价格走势是一场泡沫的可能性。比特币是不是泡沫，不能只看它能不能成为商业交易中的一个重要角色，还要看它成为这种角色的速度是否足以解释其美元价格的爆发式增长。郁金香球根最终被证明是一种持久的、能够存活的产品，只不过定价有问题。

重要的是投资者要不怕麻烦地询问、探究这些涉及比特币内在价值的基本问题，并将其内在价值同他们为之付出的价格做一个比较。

引发最近上涨行情的似乎是金融当局做出的一些姿态，它们被视为对比特币的变相支持。美联储主席伯南克上周发言说，比特币“可能有长远前途”；消息又说，奥尔德尼岛提交了一份要求将这块皇家属地变成第一个铸造实体比特币的领地，英国皇家造币厂正在审议。

但是，比特币令人瞠目结舌的走势图，很难不让人怀疑它就是一辆已经启动，但不知道将前往何地的花车。很明显，很多人买比特币仅仅是因为他们相信它的价格会进一步走高。如果真是这样，那就是纯粹的、猖獗的投机了，这也是对严肃的投资者发出的回避信号。(完)