美报称美联储主席更替无碍新监管政策出台

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--美国《华尔街日报》中文网络版12月2日登载题为《耶伦时代的美联储监管政策将何去何从》的文章，摘编如下：　

除非最后一刻出了差错，否则珍妮特·耶伦将很快掌舵美国联邦储备委员会。这引发了有关美联储政策将如何改变的问题，但是对银行及它们的投资者来说，还有一个问题：在监管政策方面谁将是她的左膀右臂?

在现任主席伯南克手下，这基本是美联储理事丹尼尔·塔鲁洛的专属角色。因此，可以说他是美国最有影响力的银行监管人士，在全球的影响力也名列前茅。

迄今，还没有任何迹象显示耶伦上任之后他的角色将发生重大转变，或者显示他可能离开美联储。而且虽然一些观察人士转弯抹角地提到塔鲁洛和耶伦两人过去关系紧张，但是矛盾似乎并非集中在监管政策方面。

所以即便耶伦选择加深介入，塔鲁洛的影响力可能也不会有太大变化。而且，两人似乎已然统一立场，尤其是在推进更多、而且可能非常宏大的措施以遏制所谓的影子银行市场带来的风险方面。

这可能意味着虽然银行和其他金融机构仍在等待一系列规章的敲定——包括禁止自营交易的沃尔克法规，美联储主席换人不太可能阻碍该机构推行新的措施。

事实上，在11月14日的提名审议听证会上，耶伦指出，美联储正在考虑其他应对短期批发融资依赖问题的方法。在金融危机期间遭到挤兑的是短期融资，而不是存款或者长期债务。

耶伦提高了美联储可能考虑针对银行业这类融资要求提供更多额外资本金或者对这类交易提出保证金要求的可能性。在她作出上述表态的一周之后，塔鲁洛发表了演讲，进一步阐述了为何减少影子银行威胁可能必须采取这类举措。

值得一提的是，两种想法都可能让监管进入新领域。资本金要求是基于银行所持资产。不过，在这种情况下，额外资本金要求将根据银行的负债进行评估的。

塔鲁洛称，这个想法是这样的：虽然对银行的资本金和流动性都有规定，但是两者之间的关系仍然很重要。所以这样一种额外资本金要求将给予银行使用更多稳定融资的动力，因为短期批发资金实际上将变得更加昂贵。　

有人担心这可能导致不受监管的公司在提供这类融资方面发挥扮演更重要的角色，使得系统性风险在一个新领域壮大起来。塔鲁洛说，已经有报告称一些对冲基金正在探索这一可能性。

为了应对这一局面，就如耶伦所说的那样，美联储可能考虑对特定短期证券交易施加保证金要求。虽然有些类似于衍生品市场相关规定草案，它也意味着美联储的注意力将主要放在交易，而不是特定类型的公司方面。这也标志着一大转变。

虽然这两种方法都不完美，但它们代表着遏制影子银行市场的切实举措。这应该会有助于降低金融系统和最大一些银行的杠杆率。

此外，这两种想法远远优于一些监管人士提出的替代方案：美联储或者联邦政府为这个市场提供担保。

幸好，塔鲁洛暗示他对这种做法非常“警惕”。而且耶伦未谈及相关辩论，也是个积极信号，并显示出她无意叫停美联储在危机后实施的监管措施。(完)