美国经济增长动能减弱 财政僵局将拖累复苏

新华社记者陆立军 孙寅

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)最新数据显示，今年第三季度美国实际国内生产总值增长2.8%，创年内新高｡尽管增速强劲出乎意料，但美国经济增长动能正在减弱，财政僵局导致的政府关门风波将继续拖累经济复苏，美联储退出QE也将更为谨慎｡ 

美国经济提速但动能减弱

美国商务部7日公布的首次预估值显示，今年第三季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长2.8%，增幅高于第一季度的1.1%和第二季度的2.5%，也好于此前市场普遍预期的2%｡至此，美国经济连续10个季度保持增长｡

数据显示，私人库存投资增加和进口增速下滑是当季经济提速的主要原因｡企业在第三季度增加了库存，对GDP的贡献率达0.83个百分点，是第二季度的两倍｡这表明很多企业预计消费者和商家将会大量支出｡但私人库存通常是国内生产总值中波动最大的变量，如果剔除这一因素，第三季度经济增速仅为2%左右｡

除了库存，进口增长放缓限制了贸易逆差扩大，也支撑了经济增长，但也凸显内需乏力｡当季美国出口增幅为4.5%，低于前一季度的8%；进口增幅为1.9%，低于前一季度的6.9%；净出口对经济增长贡献了0.31个百分点，而前一个季度拖累经济增长0.07个百分点｡

不过，作为经济主引擎的个人消费开支增幅下滑，表明美国经济基本动能正在逐渐减弱｡数据显示，今年第三季度，占美国经济总量约70%的个人消费开支增幅为1.5%，低于前一季度的1.8%，为2011年第二季度以来的最低水平｡消费者支出放缓，表明企业增加的库存有些可能是不必要的｡这可能迫使企业削减库存，进而抑制四季度经济增长｡

受能源和服务价格上涨影响，通胀有所加剧，但依旧低于美联储制定的2%的目标水平｡第三季度物价水平上涨1.8%，高于第二季度的0.2%｡剔除食品和能源价格的物价水平增长1.5%，高于前一个月的0.8%｡同期，个人收入增长从二季度的4.1%放缓至3.8%，而实际可支配收入增长率也因物价上涨而放缓至2.5%｡但当季储蓄率却上升到了4.7%，显示消费者的谨慎心态｡

分析人士认为，尽管第三季度经济增速好于预期，但经济势头并没有根本改善，加上10月份政府关门的影响和挥之不去的财政政策不确定性，第四季度经济表现恐难尽如人意｡ 

财政僵局负面影响将持续存在

由于美国国会民主共和两党陷入财政谈判僵局，美国联邦政府非核心部门10月1日起临时关门，直到10月16日两党达成协议，同意联邦政府获得维持到明年1月15日的预算，并把财政部发行国债上限延长至明年2月7日，关门风波才结束｡然而美国财政僵局对美国经济造成的负面影响短期内难消除｡

美国白宫行政管理和预算局7日发布报告对10月政府关门造成的经济影响进行评估｡报告说，联邦政府非核心部门关门风波造成了广泛而显著的不利影响｡这次政府关门导致联邦雇员强制休假的时间总计达到660万天，最高峰时期单日强制休假雇员人数达到85万人｡

首先，政府关门将直接降低政府支出，根据测算，联邦政府的薪酬支出在停摆第一周的4个工作日中每日减少4亿美元，此后每日减少约2.25亿美元；其次，将直接降低联邦雇员的消费支出，同时资本市场的财富效应也会降低消费者的消费欲望；再者，国家公园､博物馆等重要旅游设施的关闭将损害旅馆､餐厅和其他旅游相关行业，同时推迟处理国外游客的签证，也会影响贸易往来｡此外，政府关门和债务上限的不确定性还导致10月份美国私营部门少创造12万个就业岗位｡

实际上，美国财政博弈造成的间接影响更具破坏性，即对消费者和投资者信心的负面影响｡受本轮政府关门风波影响，美国10月份密歇根大学消费者信心指数已降至75.2，为9个月来最低水平｡而美联储10月16日发布的最新一期全国经济形势调查报告称，美国经济延续温和复苏态势，但很多商家认为政府的财政僵局增加了经营的不确定性｡

财政僵局给经济增长造成了不必要的伤害，却未令美国的财政前景得到丝毫改善｡触及财政问题根本的税收改革，医保､社保等政府福利项目改革等谈判依然停滞不前，而债务依旧在"滚雪球"般膨胀｡财政政策的不确定性短时间将如"阴云"般笼罩着美国经济，这无疑会打击消费者和企业信心，束缚经济增长的脚步｡

穆迪分析公司的斯科特·霍伊特发出警告，国会决定利用临时预算和债务上限措施重开联邦政府和避免债务违约，这都存在风险｡他说:"国会同意延长政府融资并延缓债务上限至明年初，这给现在造成了糟糕的经济破坏｡但只要国会就联邦预算的方向保持僵局状态，经济复苏不会获得动力｡"

据摩根大通､高盛等机构预测，政府关门将导致第四季度美国经济增速下降0.2至0.6个百分点｡高盛经济学家认为，企业在第三季度增加库存的热情第四季度难以再现，因此他们将第四季度美国经济的增长预期从之前的2%下调至1.5%｡

国际货币基金组织副总裁妮玛特·沙菲克则表示:"财政问题造成的损失不仅会冲击与美国经济联系最紧密的国家，比如墨西哥和加拿大，也会给全球其他国家经济造成影响｡" 

美联储货币政策面临困境

由于美国近期实体经济复苏尚存疲态，欧洲央行意外降息使美联储的货币政策走向更趋扑朔｡

美联储10月30日结束货币政策会议后宣布继续每月购买850亿美元资产以支持就业和经济增长｡分析师普遍认为，第三季度数据不足以促使美联储启动退出量化宽松(QE)政策进程｡美银美林的分析师乔舒亚·登纳林表示:"我们尚未看到美联储所期待的那种加速成长，也就是可以让其开始缩减购债规模的强劲增长｡"

一方面美国近期实体经济并未出现实质性大幅提振表现，另一方面联邦政府关门风波和中期内削减政府开支的财政政策给美国经济增长造成压力，也给美联储缩减QE规模带来逆风｡投资者将密切关注劳工部将于8日公布的10月份非农部门就业报告，以期从中得到更多美联储何时开始削减QE的线索｡

分析来看，美联储12月17日至18日和明年1月28日至29日的两次议息会议正好卡在联邦政府未来数月的预算是否获批以及财政部需要进一步上调发行国债权限的时间夹缝中｡分析来看，伯南克明年1月底任期结束前，QE3缩减计划难以真正启动｡彭博新闻社近期的调查显示，经济学家普遍预计明年3月份美联储才会出现缩减购债规模的理想时间窗口｡

另一个意外的变数是欧洲央行降息｡欧洲央行7日宣布将主要再融资利率降低25个基点至0.25%｡欧洲央行行长德拉吉说，降息主要是由于欧元区中期面临日益减弱的物价上涨压力｡他明确表示，欧央行将在较长时期内维持现有或更低的利率水平｡除未排除未来进一步降息的可能性外，德拉吉还强调维持低利率水平是基于中期来看较弱的通胀预期和较弱的经济及货币市场环境｡

欧洲降息行动导致欧元汇率出现两年来的最大跌幅，美国国债价格则出现大幅提振｡在当前全球经济，特别是发达经济体经济仍十分脆弱的背景下，欧央行降息势必对美联储的货币政策走向产生较大影响｡(完)