英媒：日本摆脱通缩依旧面临重大考验

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--英国《金融时报》中文网站9月13日刊登一篇文章，题为《安倍晋三的运气》，摘编如下：

虽然如今日本北部福岛地区继续向外渗漏致命的有毒物质，日本普通民众也尚未感受到经济繁荣——他们仍在怀疑安倍经济学只过是一种幻觉，但日本首相安倍晋三却似乎有着很多奇幻历险小说主人公所具有的那种超凡好运。

早在安倍晋三还尚未当选的2012年11月份，市场形势就开始决定性地倒向安倍一边：日本股市大涨，日元则显著走软。近日，安倍晋三还成功拿到了2020年奥运会举办权，这将有助于大大提升各界信心。此外，日本经济已经连续三个季度快速增长，在截至6月份的三个月中，日本的年化增长率达到了3.8%，这使日本成为全球表现最好的成熟经济体之一。

这些成就主要归功于日本央行，该行是安倍晋三货币政策之箭的守护者。虽然近十多年来，日本央行一直不承认自己有能力制造通胀，但该行官员私下里也对当前的大好形势表示有些惊讶。在新任行长黑田东彦的领导下，日本央行承诺通过显著提高日本国债购买规模将货币基础扩大一倍，并承诺在两年之内实现2%的通胀目标。但所有这些流动性将以何种方式渗入经济并提高物价水平则不甚明朗。过去日本央行曾指出，鉴于通货紧缩是一种实体经济现象(根源在于日本供给过量与需求不足之间的缺口)，不可能通过货币政策进行修复。但货币新政现已产生了效果：今年7月份，日本的消费者价格指数(CPI)同比上升0.7%，创近五年来的最高水平。日本央行需要拿出一套新的解释说辞。

日本央行介绍了货币政策发挥效力的三种途径。其一是通过购买日本国债的方式降低长期利率(此处存在反向作用力，因为如果市场认为通货膨胀将会重现，央行可能被迫提高利率水平)。其二是所谓的“投资组合再平衡效应”。由于日本央行大举收购日本国债，其他投资者被迫转而购买风险更高的资产。其三是曾被日本央行彻底无视的“预期通道”：该政策之所以能够产生效果，是因为日本央行认定它可以。

日本央行不好直接承认预期的作用，但对日本经济影响最大的因素是日元汇率走低，而日元走势在一定程度上是受预期推动的。由此受益的不仅仅是日本出口商，能源等关键产品进口价格的上涨还提高了“成本推动型”通胀水平。如果剔除能源价格，7月份日本消费者价格指数升幅远未达0.7%，而是令人震惊地不到0.1%。日本央行的官员们明白，能源价格上涨似乎并不是推动经济恢复健康的最合理方式。但他们指出，更高的成本推动型通胀将催生范围更广的通货膨胀预期。一名官员表示：“我们已经发动了引擎。”

和任何精彩魔幻故事中的情节一样，安倍晋三需要打败很多对手，才能完成消除通缩的使命。他还需要提出合理的结构性改革方案，并避免与邻国爆发国际危机。下一项重大考验即将到来。包括黑田东彦在内，很多人都敦促安倍晋三赶紧把消费税由5%提高至8%，计划从2013年4月份开始施行。从居民的可支配收入中多拿出3%，似乎并不是催生需求拉动型通胀的最直接办法。安倍晋三的少数顾问建议他暂时不要增税，并把注意力集中在催生通货膨胀和加快经济增长上。不过所有迹象都表明，安倍晋三仍将继续推动增税。经济学家们对于日本经济能否承受这一冲击意见不一。(完)