安倍经济学药不对症 释放危险信号

在“安倍经济学”的刺激下，日本经济近期出现了些许转机：一季度实际国内生产总值环比增长0.9%，好于外界预期。但是，4月份日本贸易逆差8700亿日元（1美元约合101日元），创历史新高；5月23日，日经平均股指暴跌7.3%，27日再度大跌3.22%。凡此种种，令日本经济好像坐上了过山车，不免让人眼花缭乱。上述现象虽看似矛盾，但实则反映出“安倍经济学”的局限性，这是提前释放的一种危险信号。

具体来说，一季度日本实际国内生产总值环比增长虽达到0.9%，但名义国内生产总值增长率仅为0.4%，紧缩指数仍高达0.5%，为上季度的2倍多，这说明通缩压力丝毫未减；职工工资仍为0.5%的负增长，这意味占国内生产总值60%的个人消费难以提高；出口虽增长3.8%，但主要还是对前三季度零增长和负增长的反弹；企业设备投资连续5个季度负增长，说明企业尚未摆脱经营困境，经济复苏十分脆弱。

从贸易情况看，日本已连续10个月出现贸易逆差，4月份再现巨额逆差实则在预料之中。在世界经济下行背景下，生产成本上升削弱了企业的出口能力，特别是实施超宽松货币政策后，人为推动日元大幅贬值，不到半年时间日元对美元汇率贬值27%。日元贬值虽促进了出口，但同时也增加了进口成本。在进口数量与价格不变的情况下，日元贬值造成的进口损失，说不定会大于扩大出口的效果。日本自酿的苦果也只能由自己慢慢品尝。

就股市而言，安倍上台不到半年，股市飙升了66%，但虚高的特征明显。日本的虚拟经济与实体经济严重乖戾。也就是说，股市回升并非企业业绩上升和实体经济增长带来的，而只是靠“安倍经济学”的预期吹起来的。一旦市场对预期产生某种怀疑，股市必然发生震荡。

日本经济的问题是结构性问题，如人口老龄化、政府累积债务不断上升以及创新不足等，这不是短期量化宽松政策所能治愈的。而安倍及其智囊却将问题的症结归于通货紧缩，试图强行推高通胀，但此路未必行得通。眼下，日本经济急需解决“有效需求不足”问题。然而，“安倍经济学”却与扩大个人消费、扩大收入以及扩大企业设备投资几乎不搭界，“药不对症”，何谈疗效？另外，日元贬值虽能促进出口，但出口对象国搞不定，扩大出口的目标也难实现。中国是日本最大的出口市场，今年前4个月，日本对中国的出口同比骤降13%。对中国的出口不能提高，日本的外需实难扩大。

从日本经济的近期走向来看，随着10多万亿日元的公共投资陆续到位，日本2013财年有望实现2.5%左右的较高增长率。进入2014年后，随着公共投资的效果逐渐减弱，量化宽松货币政策的预期效应也将随之消失，加上明年4月日本将提高消费税，势必会出现一定阶段的消费疲软。更重要的是，人们看不到解决财政困境的希望，内需外需都难以扩大，未来经济增长势必大幅减速。