金融危机中的宏观政策引发思辨

新华08网华盛顿4月18日电(记者樊宇)金融危机爆发近五年了，世界经济好了吗?这场危机颠覆了什么，重建了什么，又留下了哪些教训?在国际货币基金组织(IMF)和世界银行春季会议开幕前夕，经济领域的杰出思想者们在一场名为"反思宏观政策"的研讨会上，围绕众多热点问题的思辨，或许能为寻找答案的人提供一些借鉴｡

"几年过去了，危机仍在｡看一看我们现在身在何处，是很有意义的｡"活动的主要组织者IMF首席经济学家布朗夏尔说｡

他在向研讨会提交的一份研究文章中这样写道，2008年爆发的金融危机及其后的经济衰退动摇了之前经济学界有关宏观政策的一些共识｡这场危机提醒我们金融业发展失衡可能带来的危险，凸显了货币政策的局限，引发了对一国公共债务可持续水平的思考｡而这些错综复杂的问题又触发了更广泛意义上的反思｡

"危机前的共识受到了挑战，经济战略需要重建｡"IMF总裁拉加德说｡她认为危机后的反思尚处于初期，并引用英国前首相丘吉尔的话说，"现在并不是结束，甚至也并非结束的序幕已经到来，但现在可能是序幕的结束｡"

受邀前来的英国央行行长默文·金颇有学者风范，但说起货币政策来一针见血｡他指出，危机告诉我们，即使在物价稳定和经济增长的大好形势下，也不能忽视可能存在的金融风险，而货币政策对金融脆弱性的潜在影响没有给予足够的重视｡因此，危机促使我们思考，央行的政策如何在物价稳定､增长稳定和金融稳定之间更好地拿捏，以实现宏观经济目标｡

但他同时强调，不管央行如何在宽松政策上加码，也掩盖不了货币政策的局限:当银行系统依然处于去杠杆化过程中，纵有央行注入大量流动性，信贷活动将难以很快恢复；当经济面临更深层次的结构调整时，央行要做的不仅是刺激总需求，而是促使经济更好地完成这一转变｡

此外，他还对货币政策的独立性表达了担忧｡他认为，当利率长期保持在接近于零的低点时，货币政策和财政政策的边界开始变得模糊｡

诺贝尔经济学家得主约瑟夫·施蒂格利茨认为，本次危机最大的教训就是让人们认识到经济不会自我修复，宏观经济政策的架构需要改进，但这一切进展太慢｡

美国加州大学伯克利分校经济学教授戴维·罗默说，金融创新所造成的问题似乎并不能被其带来的好处所掩盖，金融业在经济中该改扮演怎样的角色值得思考｡"我们还没有从这场危机中学到足够多的东西来避免另一场危机"｡

他认为，未来世界经济仍将不时面临金融冲击的困扰，问题总会以这样或那样的方式暴露，完全依靠央行预警风险，并在问题出现后运用货币政策工具来"灭火"，是不可取的｡如何改革金融体系，降低金融风险对实体经济的冲击将是一大重要课题｡

美联储副主席耶伦认为，金融危机改变了美联储之前的"一种工具､两大目标"的政策常态，对金融稳定的日益重视也是央行政策目标方面的重大转变｡美联储政策的出发点是促进投资和信贷活动，但很明显，低利率政策可能导致投资者为了寻求更高收益而过度冒险｡

布朗夏尔说，危机过后，发达经济体普遍债务缠身，财政政策因而聚焦在如何减赤以降低债务水平上｡但财政整顿应该按照何种速度进行依然没有标准答案，债务积压对经济增长影响的研究尚处在十分原始的阶段｡

两天的研讨会带给人们的启发多于结论｡布朗夏尔对此毫不讳言，"和我们所未知的比起来，我们所了解的实在太少｡"

后危机时代的反思，这仍仅仅是一个开始｡(完)