中银：欧元区经济无改善迹象 危机尚未远去

尽管近期对于欧债危机的担忧正在减退，但短期内欧元区经济基本面仍看不到改善的迹象，最新公布的欧元区各国其中德、法综合PMI小幅下降，意大利、西班牙PMI小幅调升，欧元区整体PMI从之前的46.3小幅下调至46.1。

图1：欧元区PMI

资料来源：彭博、中国银行

信贷数据方面同样没有改善，欧元区金融机构给私人部门信贷同比增长率从10月的-1.4%进一步下降至11月的-1.6%。其中给家户和企业的贷款仍保持与前月相同的同比负增长态势。分国家来看，11月大多数欧元区国家金融机构给私人部门的信贷出现同比负增长，其中欧元区外围国家形势依然严峻，西班牙为-8.2%，葡萄牙为-11.2%。

持续疲弱的经济和依然高企的失业率表明欧债危机目前仅仅是暂时归于平静，经济增长的深层次问题不得到解决，谈论欧元区走出债务危机则仍为时尚早。

英国12月制造业PMI数据反弹至51.4，为2012年5月以来首次回到50荣枯分界线上方，但英国建筑业和服务业PMI均下滑至50以下，其中服务业PMI从50.2下降至48.9为2009年4月以来最低。从经济整体情况来看，英国综合PMI为49.5已连续三个月处于50下方，其中新订单指数为49.3，连续两个月低于50。PMI数据显示英国经济可能进一步收缩。

尽管英国央行信贷调查显示近期英国信贷需求和供给都出现了一定程度的改善，但实现信贷数据相比危机时期并未有大的改观，因此英国央行信贷刺激计划对经济增长的作用还有待于进一步观察。

图2：英国PMI

其中白线为英国制造业PMI，黄线为英国服务业PMI

资料来源：彭博、中国银行

(来源：中国银行)