新华08网北京10月18日电 英国《金融时报》中文网站10月18日登载题为《大宗商品超级周期尚未结束》的文章，摘编如下:
当政策制定者10月12日-14日齐聚东京参加国际货币基金组织(IMF)与世界银行年会时，他们提出了一个问题:始于2002年的大宗商品价格上涨趋势是否已终于走向尾声?这是10年来他们第一次这样问。
中国经济增长放缓、欧元区主权债务危机、美国失业率高企，再加上经历10年新产能投资后新的原材料供应的到来，肯定已开始打压从原油到铁矿石的大宗商品价格。当前IMF大宗商品价格指数比2008年中创下的名义纪录高位下滑近15%。正如IMF在最新一期《世界经济展望》报告中所言，经济增长放缓的“溢出效应令大宗商品价格下跌，并让很多大宗商品出口商经营活动承压”。
然而，大宗商品交易商、自然资源企业高管、政策制定者和分析师几乎一致警告称，所谓的“大宗商品超级周期”(在中国以及亚洲、非洲和拉美其他新兴国家的工业化和城市化的支持下形成)没有结束，至少现在还没有。IMF大宗商品指数可能已从4年前的创纪录高点回落，但过去5年，该指数已上升32%，自2000年以来累计劲升220%。该指数是最为广泛且比较完整的衡量原材料成本的指数之一。
以前人们曾(错误地)宣布过这个超级周期的结束。在2008年至2009年的全球金融危机期间，世界银行表示，“最好将之理解为大宗商品价格周期漫长历史中的又一轮周期”。2010年，在经济增长重拾动力后，大宗商品价格大幅回升，繁荣与萧条交替理论失灵。
展望未来，更为合理的是，不把大宗商品超级周期看作与上世纪50年代和70年代的荣衰交替时期相似，而是把它看成一个不那么“超级”而且不那么具有“周期性”的时期。原材料价格可能会停留在比以前更高的水平上，追随经济活动的波动而上下起落。
分析师和交易员表示，如果新兴市场(从印度到巴西)的经济增长在2013年初提速，那么大宗商品价格可能会再度上涨。此外，与上世纪80年代和90年代相比，大宗商品市场可能会更容易受到供应冲击的影响。这是因为，一方面，多数大宗商品(只有为数不多的例外，例如铝)库存处于几十年来最低水平，几乎无法提供任何缓冲。另一方面，备用产能大多已枯竭。因此，针对产量下滑的调整几乎总是要经历高价格，从而对经济增长进而消费造成损害。
然而，未来几个月，问题的关键是中国的经济增长。IMF预测，这个全球第二大经济体明年的经济增速将略微温和，增幅为8.2%，高于今年7.8%的预测值，但肯定远远低于本世纪前10年典型的10%以上的增速。然而，即便中国经济增速低于过去10年，亚洲其他经济体(特别是印度)对原材料的需求将变得越来越大。另外，通过削减扩张项目，自然资源集团正对价格下跌做出回应。较低的资本支出将在适当时候演变为较低的供应增长，从而迫使价格上涨。
过去10年，原材料(特别是石油，还包括一些金属和矿产)的生产成本一直大幅上涨。如果大宗商品价格跌至远低于目前的水平，那么高成本生产商将开始出现亏损，这将迫使它们停产从而对价格构成支撑。例如，分析师估计，成本最高的加拿大重油生产商需要布伦特原油价格至少在每桶85美元，才能弥补其成本。10月份以来，布伦特原油价格一直在110美元至115美元左右，但今年9月，原油价格曾跌至接近85美元的水平，这引发了市场关于即将减产的传言。
高成本生产商的作用在铁矿石市场也相当显而易见。众多矿商需要铁矿石价格在每吨100美元以上才能保持盈利，但今年铁矿石价格曾跌至每吨90.75美元的低位，这迫使一些矿商停产。(完)
