西班牙预算案利好作用有限 或将遭遇更大困境

西班牙政府在周四(9月27日)宣布了新的改革计划和初步的2013年预算案，因而，部分乐观的投资者可能会认为，该国首相拉霍伊(Mariano Rajoy)将很快请求欧洲央行(ECB)启动直接货币交易(OMT)债券购买计划。然后国际货币基金组织(IMF)就会对西班牙预算案表示肯定，从而确保OMT的启动，并同时保证欧洲稳定机制(ESM)会在需要的时候采取援助行动。但目前看来，整个过程可能并不会是如此地一帆风顺。

诚然，在西班牙周四出台新改革计划和2013年初步预算案之后，市场乐观情绪升温，西班牙五年期国债收益率下降了12个基点，股市等风险资产价格走高，美元再 度全盘承压；而周五(9月28日)亚洲时段，亚太股市延续周四涨势，风险偏好情绪持续升温，美元则继续承压。然而，假如这一切发生在数周之前，确实是足以 能够改变局势的，但现在来看，就不能武断地认为西班牙局势已经向着良好势头发展了。就目前而言，尽管风险资产价格受此提振走高，但其是否能持续下去还应当 拭目以待。

事实上，西班牙仍面临着有诸多无法在未来数周内得到解决的问题。该国政府近来已在求援事务上面临与日俱增的政治压力，这种压力来自欧元区每一个国家；那些资金提供国的反对潮是一浪高过一浪，而受援国对于援助条款的抗议也是如此。这样的僵局显然不利于周四消息的利好作用持续下去。

鉴于反对声浪一潮高过一潮，对西班牙的援助不仅会附加条件，而且会出现西班牙持续寻求援助这样的情况，而OMT却可能无法持续运作下去。

整 个欧洲在解决经济增长问题上并未展现出什么能力。所能提供的援助基金规模也只能给问题解决赢得时间，而财政紧缩措施则还存在削弱未来经济增幅的风险。此 外，即使会进行银行业资本重组，但也难以保证银行业会在未来具备放贷能力，因为所提供的重组资金只能保证银行业可以正常运作下去，并保证其不会需要更多资 金。

一份协议给市场所能带来的提振作用终归还是有限，甚至可能已经被市场消化殆尽。因而，DA Davidson的副总裁 MaryAnnHurley就质疑西班牙预算案所带来乐观情绪是否有可持续性，并称，即使西班牙削减预算力度大于预期，但就像希腊那样，在实施环节将会面 临更多困难，在民众怨气冲天的时候，就更是如此。