美报称欧洲央行正在研究债券购买策略

新华08网北京8月27日电 据美国《华尔街日报》中文网络版8月27日报道,据一位知情人士透露,欧洲央行官员们正考虑采取措施,以阻止欧元区问题成员国的国债收益率升得过高;但欧洲央行不会设定明确的收益率上限,因为这样做可能危及央行的资产规模以及独立性｡

欧洲央行希望通过针对性购买国债来帮助压低政府融资成本,同时保留操作的灵活性,即必要时央行可以调整方案,并继续对问题国政府施压,迫使他们控制预算赤字､重振停滞不前的经济｡

据这位知情人士称,为了实现这一微妙的平衡,央行官员们打算为西班牙以及其他高风险国家的较短期债券收益率设定非正式､灵活的收益率目标,他们现在正朝着这一方向努力｡

欧洲央行不大可能在其9月6日的政策会议前敲定任何相关方案｡不过基本框架已经开始成型｡

该知情人士称,根据这一设想,欧洲央行将与外界进行沟通,向市场披露其债券购买量､所购债券品种等细节,借此引导投资者推动西班牙等国家的国债收益率接近一个目标或区间水平｡举例来说,假如欧洲央行声称已购入价值10亿欧元的较短期西班牙债券,在接下来的几周,该央行就会通过增加或减少债券购买量,来引导投资者推高或推低债券收益率,使收益率接近央行所认为的适宜水平｡

这将为西班牙和意大利政府争取时间,帮助他们削减预算赤字､重振停滞不前的经济,以重新赢得投资者的信任｡

欧洲央行的发言人对此不予置评,但重申了欧洲央行本月20日发布的一份声明,称针对尚未作出的决定进行报道是具有误导性的｡

野村证券经济学家雅克·卡尤表示,欧洲央行可以很容易地引导市场预期,可以通过公布债券购买的数量来提供关于债券收益率的讯息｡

欧洲央行官员所考虑的政策不同于硬性收益率上限｡硬性收益率上限指的是公开宣布目标､以及承诺在必要时动用大规模资源来捍卫这一目标的政策｡欧洲央行此前对债券收益率进行过非正式引导,但央行强调这些计划是有限的,因而破坏了其效果｡

在欧洲央行于8月2日召开的上一次会议结束之后,央行行长德拉吉暗示要对债券购买计划进行修改｡他表示,许多成员国的国债市场出现了"异常高"的风险,可能会导致欧元解体情景的出现,因此这些风险是"无法接受的"｡

德拉吉表示,央行"可能会进行"适当的市场干预来达成其目标,前提是受影响的成员国向欧洲救助基金提出救助申请,并同意关于财政和经济改革的严厉条款｡

自那以来,西班牙和意大利债券市场大幅反弹,一定程度上是因为市场猜测,欧洲央行将使用某种形式的收益率目标来引导未来的债券购买｡

这与现行的政策有显著的不同｡根据目前的债券购买计划(过去5个月该计划一直被搁置),欧洲央行干预债市时,仅会在每周一宣布总的债券购买数量,但不会披露购买哪国国债以及哪种期限国债等细节｡投资者只有在债券购买完成很久以后才会知道干预的规模｡

过去,欧洲央行能够在一段时间内影响成员国国债的收益率,但此类国债购买计划的特殊性却让金融市场一直处于猜测之中｡在2010年和2011年,欧洲央行花费了2000亿欧元购买债券,但没有取得持久的效果｡

卡尤表示,此前国债购买计划的目的是防止国债收益率大幅攀升,央行决策者试图稳定市场,但在国债收益率应处于何种水平的问题上缺乏坚定的立场｡

而且官员们再三公开表示,欧洲央行债券购买计划是"有限的",由此打消外界对该计划有效性不切实际的幻想｡在这一点上,央行官员也在调整策略｡德拉吉8月2日说,新的债券购买计划有没有限制暂不清楚,但任何计划都必须能够达到目标｡

分析师们警告称,一个新的､调整过的债券购买计划仍可能遇到阻碍｡即便欧洲央行官员能够清楚地说明债券市场隐藏着多大的欧元区解体风险,但其他因素也在影响着债券收益率,比如很难量化的各国赤字债务水平｡比方说,西班牙的预算赤字规模远超意大利,但后者的债务水平又超过前者｡也就是说,每一个国家都有影响其债券收益率的不同情况｡

而一个更加根本的问题是,欧洲央行可能会不受控制地沦为经济及政治力量的俘虏｡财政紧缩政策已经使南欧一大片的经济体受到冲击｡如果政界畏惧改革,那么欧洲央行将进退两难:继续购买成员国债券,丧失公信力;还是对受困国置若罔闻,直面债券市场崩溃风险｡

荷兰商业银行经济学家卡斯滕·布热斯基称,欧洲央行将不得不接受丧失独立性的事实,它已经落入政客之手｡

不过有一点是不会改变的——来自德国央行的质疑｡2010年5月10日欧洲央行启动了债券购买计划,数小时后,时任德国央行行长的韦伯即表示反对｡

反对债券购买计划也是韦伯后来最终辞职的原因之一,当时包括欧洲央行首席经济学家于尔根·施塔克在内的一些欧洲央行德国高层官员相继辞职｡德国官员称,购买政府债券使欧洲央行介入了财政政策领域,这有损其公信力｡

韦伯的继任者魏德曼去年投票反对把意大利和西班牙国债纳入欧洲央行债券购买计划的范围｡

德国《明镜》周刊本月26日刊登的专访摘录显示,魏德曼表示,从民主政治的角度来讲,对于如此复杂的风险公担问题,有决定权的是议会而不是央行｡

德拉吉8月2日表示,魏德曼及德国央行对债券购买计划持保留意见,这一点是明确的｡

德拉吉特别提到了魏德曼,这打破了长久以来欧洲央行对内部讨论及投票情况保密的传统｡但这么做起到了两个作用:一､欧洲央行公开把魏德曼放到了对立面;二､欧洲央行表明了它不会让德国央行阻止其采取有力行动的态度｡(完)