美国就业数据“帮忙” 美联储有望再宽松

尽管上周五出台的美国非农就业报告让全球股市无比沮丧，但伯南克领导的美联储却在“偷着乐”。

在上周美联储最新一次议息会议的纪要文件发布后，市场对第三轮量化宽松货币政策（QE3）的预期一度陡然降温，这也让美联储内部仍倾向于采取进一步宽松立场的决策成员略感“不爽”。但最新出炉的疲软就业数据，却印证了伯南克等人此前多次强调的经济复苏仍不牢靠的警示。周一再次出现在公众面前时，伯南克重申了“美国经济还远未痊愈”的观点，而多数大型机构也认为，美联储今年将推出QE3。

伯南克重申经济未脱险

周一在美国佐治亚州的讲话中，身为美联储主席的伯南克刻意回避了一些有关经济和货币政策走向的话题，而是更多地谈论了“影子银行”、货币市场基金等方面的风险。不过，在为数极少的有关经济形势的研判中，伯南克还是给听众们描绘了一幅并不乐观的经济图景，如同他之前的数次讲话一样。

“如今距离金融危机最黑暗的日子已过去三年半的时间，但是我们的经济远没有从其影响中完全恢复过来。”这是伯南克在9日的演讲中唯一一次提到经济现状。

伯南克这样的言论并不让人意外。在最近的多次讲话中，尽管他也曾提到会注意物价风险，但更多时候，伯南克都在为经济不“给力”的复苏叫苦，尤其是高高在上的失业率。

从这一点来说，这次大大弱于预期的就业数据，反倒是给了伯南克一个很好的“台阶”下，让他可以更加自信地提示经济复苏乏力的风险。

在3月份就业报告显示新增就业骤降之前，美国就业市场一片繁荣，连续六个月的就业增长势头创下自2006年以来之最。

曾在布什政府任助理财长的马里兰大学经济学家斯沃格直言，3月的就业数据公布后，美联储一定为还在继续采取宽松政策立场感到宽慰。在他看来，伯南克主席现在心里肯定在得意地想：我早就告诉你了！

QE3预期再度升温

本周，美联储公开市场委员会的17位成员中有9位将发表讲话，包括伯南克本人。在当前的敏感时期，市场可能急于从决策官员的口中获得任何有关未来政策走向的线索。

现在看来，外界对美联储究竟会不会推QE3的态度也很摇摆。上周联储会议纪要显示，支持进一步放松政策的决策成员人数减少，加上此前经济数据持续向好，各方对于QE3的预期显著降温。

美银美林上月中旬发布的3月份全球基金经理调查显示，全球范围内近280位受访基金经理中，接近半数、占比47%的受访者预计，美国不会有新一轮的量化宽松，这一比例高于2月份的36%。

不过，仅仅过了一个复活节长周末，一切似乎又回到了原点。QE3又神奇地回到了聚光灯下。

本周一公布的汤森路透调查显示，大多数主要华尔街交易商都预计，美联储将采取新一轮大规模货币刺激措施，而主要的原因就在于美国就业市场乏力且经济复苏蹒跚。

接受调查的16家美国国债一级交易商中，有11家表示，美联储最终将采取第三轮量化宽松货币政策。3月份的新增就业远不及预期，为分析师们的QE3预期找到新的理由。

巴黎银行首席北美经济学家茱莉亚表示，上周五的就业报告证实了伯南克的担忧，即就业市场传出的好消息可能难以持续，且经济复苏还不可持续。

就业意外疲软或非偶然

就像茱莉亚所感觉到的那样，每当外界觉得美联储的宽松计划行近终点，总会有这样那样的新情况出现，证明经济复苏依然充满风险，后者又让货币当局有充足的理由来进一步实施宽松政策。

退一步说，即便QE3不能最终成行，多数大型机构仍坚信，美联储的下一步动作更可能偏向宽松而非收紧。在3月9日的汤森路透调查中，受访的18位交易商中有14位预计，美联储会有更进一步的刺激政策出台。

目前来看，就业市场是美联储下一步货币政策走向的重要考虑因素之一。3月份，美国新增就业人数仅为12万人，创5个月以来最低。这不能不让人怀疑，过去几个月的就业复苏是否只是虚假的繁荣。

摩根大通和德银等机构认为，3月份就业数据遇挫只是暂时现象，因为美国经济复苏已经进入第三年，更有能力应对欧洲经济放慢和能源成本上升。摩根大通预计，今年剩余时间美国的月均新增就业人数会达到20万人。

持上述观点的人试图从历史上找寻线索。在2004年那一轮美国经济和就业复苏期间，美国平均每月的新增就业超过25万。而即便复苏强劲如此，也有至少两三个月中，美国单月的新增就业低于10万，但并未阻碍就业的复苏大趋势。

但也有人注意到，与几年前相比，目前美国的失业率要高出很多。2004年时美国的失业率也不过5.5%左右，而眼下，在摆脱衰退近三年后，美国失业率仍高达8.2%。在此情况下，市场不敢确信经济真正复苏也在情理之中。

有分析师警告说，这一轮的经济衰退，可能给美国就业市场带来了永久的伤害。美国约40%的失业人口已经失业超过六个月，比2007年至2009年经济衰退前的长期失业率高出一倍之多。

受到再度浮现的经济疑虑拖累，美股周一大跌逾1%，跌势还波及了周二的海外市场。亚太股市10日多数收低，欧洲股市周二开盘后也纷纷大幅下跌，英法德股市早盘跌幅在1%左右。（记者 朱周良 编辑 朱贤佳）