英国央行或十年来首次加息 投资者应关注五点

FX1682017年11月01日09:30分类:英国

 本周英国央行迎来关键时刻。外界普遍预计,英国央行将于周四(11月2日)实施十多年来的首次加息,并着手结束多年来为应对2007年至2009年金融危机而出台的超宽松货币政策。

但对Threadneedle街上的政策制定者来说,这并不是一件容易的事。尽管目前3%的通胀率呼吁决策者加息,但英国的经济增长仍然疲弱,而关于退欧的不确定性依然存在。这引发人们担忧紧缩政策可能会扼杀消费者和企业的支出。

英国央行的利率决定、会议纪要和季度通胀报告都将在周四出炉,市场将之称为“超级星期四”。随后行长卡尼将举行新闻发布会。

关于此次会议,MarketWatch撰文指出,投资者应着重关注以下五点:

期望是什么?

在卡尼和其他政策制定者做出强烈暗示之后,预计该央行将把基准利率从0.25%的历史低点提升至0.5%。这将撤回去年8月开始的“紧急”利率下调,当时英国央行将利率下调25个基点,以应对英国投票决定退出欧盟。

然而,本周的加息决定不太可能会达成一致。预计9名政策制定者中至少有两名将投票反对加息,而更多的异议者可能会使得此次决定增添更多的鸽派色彩。

英国利率走势图

(英国利率走势图,来源:MarketWatch、FX168财经网)

为什么英国央行会加息?

9月通胀率跃升至3%,达到2012年以来的最高水平,远高于英国央行2%的目标。自2016年6月英国退欧公投以来,消费者价格的快速上涨主要归因于英镑暴跌,其使得进口商品的价格更加昂贵。

英国通胀率

(英国通胀率跳升至2012年4月以来最高水平,来源:MarketWatch、FX168财经网)

该行在9月会议的会议纪要中表示,未来3年通胀率可能会超过2%的目标,暗示利率将不得不比市场预期上升的更快。

通过提高利率,央行希望能够提升英镑和抑制通货膨胀。

经济学家为何担心?

一些经济学家担心,英国经济根本不够强劲,不足以应对利率上升。第三季度国内生产总值增长0.4%,尽管这一读数超出了预期,但它仍突显出英国经济正受到英国退欧带来的不确定性的影响。

自1997年成立以来,货币政策委员会所进行的20次加息中,只有一次出现了年度增长速度低于现在的情况,如Oxford Economics所绘制的图表显示:

英国此前加息前后的经济增长

(英国此前加息前后的经济增长,来源:Oxford Economics、FX168财经网)

更多加息会到来吗?

最大的问题是,这将是一次性加息,还是紧缩周期的开始。目前丹斯克银行的美国经济学家认为,此次加息可能只是一次性事件,但汇丰银行的经济学家们预计,2018年5月将再次加息。至于贝伦贝格的经济学家,他们预计2018年和2019年将有两次加息。

预计卡尼将通过重申9月的前瞻性指引来保持自己的选项。他表示,任何收紧措施都将“以循序渐进的速度,只是在一定程度上”。

荷兰国际集团外汇策略师Viraj Patel在一份报告中指出:“逐步的”是一个相当流畅的概念——尽管下一次加息将不可避免地依赖于数据,但这种自由放任的前瞻性指引不会阻止市场对额外的英国央行加息的预期。”

MarketWatch建议,投资者从会议记录和通胀报告中,寻找持不同意见的反对者和有关通胀前景的评论,以判断未来是否会有更多的加息。

市场将做何反应?

25个基点的加息基本上已被金融市场消化,因此,英国央行需要做出在2018年加息的承诺才能提振英镑和债券收益率。

伦敦资本集团高级市场分析师Ipek Ozkardeskaya表示,如果央行暗示这可能是一次性利率上升,英镑可能会跌至1.30水平。

“要想扭转通胀,还需要进行一两次加息,尤其是在加息后英镑仍保持疲软的情况下。因此,英国央行的加息对英镑交易员来说并非板上钉钉。鸽派的风险可能会限制英镑市场的上行尝试,”她说道。

因英镑走弱,英国基准股指——英国金融时报100指数上涨,因英镑走弱推动了该指数众多跨国公司的盈利。在富时100指数中,约75%的收入来自海外。

然而,据瑞银称,随着利率开始上升,这种关系可能会破裂。

瑞银策略师在一份报告中指出,"在几乎所有情况呈负相关的情况下,利率的上升将扰乱收益。"

利率上升往往会扰乱英国与英国股市的负相关性

(利率上升往往会扰乱英国与英国股市的负相关性,来源:Haver、彭博、瑞银、FX168财经网)

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[责任编辑:王静]