全球最大退休基金、日本政府退休金投资基金(GPIF)，截至今年6月末的2016财年第一财季，上季亏蚀520亿美元，抵销之前六季的投资回报，比上一财年510亿美元的亏损额还高，再创下2008年以来最差表现。
基金表示，英国6月公投意外脱欧，触发日圆兑美元汇价急升，全球股市下滑，拖累基金表现。基金规模缩减3.9%，有约130万亿日圆，折合约10万亿港元。
基金自2014年10月起，改变投资策略，减持低回报的本地债券，并增持股票及其他较高风险资产。GPIF 7月首次披露个股持仓情况，其持有日股约5.8%的市值，是日本约99%的大型公司的前10大股东；而到2017年底，日本央行有望成为55家日经225指数成份股公司的最大股东，GPIF的持仓量加上日本央行购买的股票，显示出日本国家队在该国股市中的影响力越来越大。
2013年4月，日本央行推出规模史无前例的超级宽松项目，无限期、开放式大规模购买国债，短期内提高了GPIF所持国债的价值，却压低了收益率，迫使GPIF寻找回报更高的资产，否则长此以往将无法完成自身既定的收益率目标。
今年1月末日本央行宣布实行负利率后，日本10年期国债收益率逐渐滑入负值区间，更让GPIF对日本国债“唯恐避之不及”。GPIF持有的到期国债不可能再继续买入新发行利率为负的国债，只能购买股票和其他资产。
2014年11月，日本政府批准GPIF增持日股风险敞口，长期占比由18%升至34%，日本债券持仓占比由60%降至35%。如今，GPIF的日本国债持仓占比仅剩37.55%。目前，GPIF持有占市值1%的全球股票和占市值7%的日本股票，股票持仓占比为44%，较一年多前上升了近15个百分点，距目标占比还差5个百分点。
