据CNBC报道，本周一，日元兑美元达17个月来新高。对于股票投资者来说，这一强劲涨势无疑是一个最新的警告。
对于很多投资者来说，日元年初至今的强劲走势，令他们感到有点意外。今年，日本央行已经采取了一系列会令日元走弱的举措，尤其是负利率。然而，日元兑美元仍上涨了10%。对于全球外汇市场来说，这是一种巨大的涨幅。
事实上，近期为阻止日元升值，日本高官频频表态，但日元汇率还是不断刷出新高。日本央行行长黑田东彦11日称，金融市场持续大幅波动，他正密切关注其对经济的影响。内阁官方长官菅义伟重申，政府对外汇市场走势保持高度警觉，如有必要将采取适当对策。日元贬值是首相安倍晋三为摆脱通缩、刺激经济复苏而推出的重要政策。
从表面上来看，对于美国公司来说，日元的走强或许被认为是一种“福利”。毕竟，伴随着美元兑日元的走弱，美国商品对于日本消费者来说变得越来越便宜。从美国出口销售方面来看，日元的升值带来了一股顺风。同样，在除日本之外的其他国家，与日本商品相比，美国商品变得越来越便宜。
但是，谈到情绪指数，却是另外一码事儿了。日元被认为是一种“风险规避”资产，意味着当投资者寻找安全投资时会买入日元，反之则会出售。
很多交易商认为，这并不取决于汇率波动的传统驱动因素——相对通货膨胀、利率和经济增长率，而是因为日元被用作“融资货币”。鉴于日本央行推行超低利率(目前居于零位下方)，买入日元相当便宜，可用来资助其他投资。当然，股票——尤其是美国股票——被认为是最受欢迎的投资资产。
从这一点来看，日元的上涨实际上是一种令人不安的迹象。
上周五，在接受CNBC采访时，货币交易商Boris Schlossberg指出，为了展开那些“借日元来买股票”的交易，“投资者转回来，开始购买日元”。这位专家认为，到目前为止，还未真正出现股市下跌的情况。不过，令人担忧的是，既然日元已经走强，这可能表明一个事实，那就是“聪明钱”会提前撤出股市，因为投资者担心股市不再有上行的动力。
BBH公司指出，另一方面，所有这些与基本面无关的因素可能将日元推高至一种不合理的水平。这或许是为什么在期货市场日元空头头寸录得自去年11月以来最大增幅的原因。
在4月11日写给客户的报告中，BBH外汇策略师指出，“日元的飙升或许会迅速消退。投资者应该密切关注日元逆转以及日元上涨正在耗尽动力的其他迹象。”
据报道，11日在接受采访时，法国兴业银行宏观策略师Kit Juckes指出，自己并不看涨日元。
“我认为，目前日元的表现有点疯狂。如果日元强劲、日本股市和经济疲软持续数周，我们将会看到日元下跌，”Juckes表示，“我只是希望自己知道日元在哪个水平会下跌。”
