北京时间1月6日凌晨消息，媒体周一报道称，沃伦-巴菲特在2014年曾表示，伯克希尔哈撒韦的未来将是买入大企业，然后逐渐扩张收购来的业务。在他掌控这个商业帝国60周年之际，投资者们因为他的这个理念而收益丰厚。
伯克希尔哈撒韦的股价在2014年的涨幅几乎是标准普尔500指数的两倍，目前的价位接近历史最高水平。股价的大涨甚至发生在英国超级市场运营商乐购，以及重仓股IBM为巴菲特带来巨额亏损的同时。
就在不久之前，伯克希尔哈撒韦还被视作对巴菲特选股技巧的投资手段，而现在，购买公司的股票主要就是投注于他进行并购，并在过去五十多年买入的大量业务中分配资源的能力。伯克希尔哈撒韦名下的企业包括了电力公用事业，制造商，零售商以及美国最大的铁路运营商之一。
在韦基伍德合伙公司协助管理包括伯克希尔哈塞维股票在内的105亿美元资产的大卫-劳尔夫(David Rolfe)说，“市场正在认识到，伯克希尔哈撒韦并不仅仅是股票的投资组合。”
股价的超常表现也让沃伦-巴菲特的主张更有说服力，84岁的股神一直表示，即使在他不再担任主席和首席执行官之后，伯克希尔哈撒韦也应该维持目前的状态。他在2月的致股东信中称表示，会就自己对公司未来五十年的发展前景作出说明。
伯克希尔哈撒韦正在发生的变化也进一步强化了这一策略——公司绝大多数股票和债券由Geico和国立赔偿公司(National Indemnity)等保险业务持有，2014年前九个月中公司有157亿美元利润，来自这些投资的收入有六分之一的占比，而在15年之前，股票和债券投资的收入在公司净利中有超过80%的占比。
这样的变化也使得巴菲特选股失利时伯克希尔哈撒韦受到的影响大大降低。乐购在2014年多次降低盈利预期，导致股价全年下跌43%。巴菲特在第三季度为这部分投资计入6.78亿美元减值，并称自己犯下了一个“巨大的错误”。
伯克希尔哈撒韦在IBM的114亿美元投资也重创公司的利润。这家计算机服务巨头承认将无法实现五年期利润目标，股价2014年内下跌14%，目前价位甚至低于巴菲特买入时的出价。
但是在这些投资带来亏损的同时，伯克希尔哈撒韦的股价仍在上涨:A类股价格8月时候首次突破每股20万美元，全年涨幅是27%。3670亿美元的市值是苹果，埃克森美孚和微软之后的全球第四。
伯克希尔哈撒韦的股价涨幅甚至超过了公司第一重仓股富国银行21%的同期涨幅。
更重要的是，伯克希尔哈撒韦的各项业务都是在挣钱的。在服务延迟等不利因素下，伯灵顿北方圣塔菲公司2014年前九个月实现了盈利增长；保险业务保单收入利润增长；受益于2013年在内华达州买入的一家电力公司，能源业务的利润也积极增长。制造业务，服务以及零售业务都有更高的收入。
在斯米尔德资本管理公司协助管理11亿美元资产的比尔-斯米尔德(Bill Smead)说，“这是一组神奇的公司组合，它们的价值被大大低估了。”他指出，“仅仅一两年之前，伯灵顿北方圣塔菲可以从原油运输中获得大量利润这样的积极趋势都没有被反映到股价中”。
伯克希尔哈撒韦目前的市值是其账面价值的1.5倍，而后者常被巴菲特作为其业绩的指标。两年之前，这个数字大约是1.2倍，接近公司进行股票回购的阈值。
各项业务的利润增长意味着公司产生现金的速度已经超过了巴菲特进行投资的速度。截止9月结束时，伯克希尔哈撒韦有创纪录的624亿美元现金储备。
被巴菲特称作“大象”的最大规模并购交易在2014年并没有出现，不过伯克希尔哈撒韦及其子公司还是完成了一些小规模收购。能源业务买入了加拿大一个输电公司，出价大约是27亿美元；巴菲特在10月买入美国最大的私营汽车经销网络运营商Van Tuyl集团，并为汉堡王全球收购蒂姆-霍顿公司的交易提供了30亿美元融资。
由于使用股权置换完成交易，2014年的部分大规模收购实际上并没有消耗伯克希尔哈撒韦的现金储备。公司在2月买入菲利普66名下一家管道用降阻聚合物的制造商；从格雷厄姆控股买入一家电视台，以及从宝洁公司买入电池制造商金霸王。这些交易都使用换股方式完成。
野村证券的分析师克里夫-加兰特(Cliff Gallant)说，由于巴菲特证明自己能进行明智的花费，投资者们对于他握有大量现金也是很满意的。他说，伯克希尔哈撒韦的规模和声誉也意味着，巴菲特可以考虑很多其他人不可能想到的交易，“认为我可以比他做得更好是很不合理的，现金在他手上比在我手上更有价值”。 (孔军)
