日报刊文分析影子银行对中国经济发展影响

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--《日本经济新闻》5日刊登一篇题为《“影子银行”动摇中国经济》的文章，摘编如下：

中国的影子银行急剧扩张，引起世界高度警惕。影子银行对中国经济发展影响很大，中国政府着手抑制和实体经济相背离的信贷扩张。

江苏省常州市距离上海约150公里。在地处市中心的市政府大楼附近，挖掘机发出轰鸣声，“天誉都市花园”住宅项目正在建设中。

这个项目有6亿资金来自理财产品。银行一年定期利率是3%左右，而“天誉都市花园”相关理财产品所宣传的预期收益高达11%，使资金蜂拥而至。

中国官方统计数据显示，今年3月底理财产品余额达8.3万亿元，3年来增长900%以上，达到名义国内生产总值(GDP)的约16%。

影子银行体量之大在统计数据中也有体现。包括债券和企业间借贷等的“社会融资总量”今年第一季度同比增长58%，远超银行贷款的增速(11%)。

问题在于，对影子银行的监管存在法律空白。国际货币基金组织去年10月指出，中国金融系统的稳定性面临考验。影子银行的信贷关系错综复杂，加剧了外界对中国风险的担忧。

次贷危机爆发后，中国政府在2009年至2010年要求银行扩大信贷。后来，为抑制通胀，政府收紧银根，但又要求地方政府和企业增加投资，以防止经济下滑。为弥补银行信贷缺口，作为借贷双方桥梁的影子银行持续扩张。

中国对金融和实体经济背离的状况绷紧神经。中国人民银行6月允许短期利率飙升，不提供流动性意在释放一种信号：中央不会放任信贷泡沫进一步扩大。

中国人民银行行长周小川表示，央行的措施取得了实实在在的效果，但在利率上涨导致股市暴跌时，央行曾急忙发表声明，称将维持市场稳定。如果刹车踩得太猛，流动性将出现危机，导致投资和消费转冷，最终加大对实体经济的下行压力。

日本的金融监管部门也对中国迅速扩张的影子银行绷紧神经。日方担心，如果中国一下子收紧流动性，导致中国经济减速，日本经济可能受到殃及。

日本政府也备感紧张，一名日本政府高官表示，“中国金融市场限制资本自由流动，所以难以想象日本的金融系统会马上受到波及”，但他同时称，“如果企业和个人的借贷利率上升，将导致中国经济转冷，这可能对日本经济造成影响”。

结构性改革需实现利率市场化，市场人士肯定已经感受到了中国力推结构性改革的决心。同时，市场也感到不安。2007年中国国内生产总值增长率达到14%，2010年超越日本，成为全球第二大经济体。然而，产能过剩，产业质量有待提高等问题亟需解决。

影子银行恰恰蕴含着改革的本质。人们对影子银行趋之若鹜，原因在于利率高。中国要分阶段实现利率市场化，从根本上改变金融系统。

如果利率市场化取得进展，金融机构就将根据资金成本调整放贷结构，停止对企业设备投资、无序开发等可能成为呆坏账的项目放贷。届时，金融结构应该会努力寻找朝阳产业，并为其提供资金。这样，产业结构将自然而然地发生转换。

当然，改革会产生阵痛。如果利率实现市场化，银行的利差收益将缩小，盈利也将减少。银行股免不了下跌。市场对结构性改革抱有期待，但又忌惮其副作用引发的动荡。(完)