日本经济大幅下滑 或近期增加宽松政策

三季度日本GDP 环比下降0.9%，年率为下降3.5%，基本符合预期｡虽然政府支出、建筑投资和存货变动贡献了增长，但不足以抵消疲弱的内需和外需影响｡私人消费贡献了-0.3 个百分点，连续两个季度下滑｡汽车补贴政策过后销量下滑是重要的原因，而非耐用品消费同样显著的下滑和服务消费支出的低迷，说明消费者总体上变得谨慎｡非住宅投资贡献-0.4 百分点，实际上，包括住宅投资在内，固定投资远没有恢复到金融危机前的水平，说明日本经济缺乏新的增长点｡出口贡献-0.8 个百分点｡

受到全球经济环境尤其是欧洲债务危机的影响，日本的出口自2010 年二季度以后就几乎没什么增长｡随着欧洲形势的改善，美国经济稳步复苏和新兴经济体重新提速，虽然还有很大不确定性，但日本出口可能会受到提振｡因而日本经济增长在三季度的下滑幅度应不会持续，四季度以后将会改观｡但即便如此，日本经济前景也不容乐观，内需的不振和外需的低迷都是很大的挑战，日本央行可能很快就继续增加宽松政策，日本政府也会有所行动｡

图1：日本GDP 增长构成

资料来源：CEIC，中国银行